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周四机构一致看好的十大金股

证券之星 2021-07-15 13:43:04
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【证券之星编者按】股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议

盐津铺子(002847):加大费用投放导致Q2净利润低于预期

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:苏铖/徐哲琪 日期:2021-07-15

事件: 公司披露2021 半年度业绩预告。2021H1 预计公司实现归母净利4500-5500 万元,同比下滑57.68%-65.38%;经测算,2021Q2 预计归母净利亏损2703-3703 万元。利润低于市场预期。

受到公司自身调整+社区团购+高基数影响,Q2 收入预计持平。根据渠道调研以及我们分析,预计Q2 收入持平:1)社区团购渠道兴起,商超客流量下降,盐津收入以商超为主,收入承压; 2)公司一季度更换直营渠道负责人,内部调整影响公司经营进度;3)去年Q2 有一定高基数;4)渠道下沉的过程中,公司采用简易岛、减少中岛面积,这也给其他企业进入的机会(小岛的门槛较低),竞争加剧。

单二季度亏损,主要系:1)公司内部调整过程中存在过度费用投入;2)新渠道(社团)、新产品(鳕鱼肠、蟹柳)处于培育期,需要费用,同时由于规模尚小,成本较高;3)研发费用投放加大,以及新一期股权激励费用计提;4)大豆油、棕榈油、奶粉等部分原材料价格涨幅较大,导致生产成本有上升。

下半年需关注新品与定量装表现。公司3 月以来上马31℃鲜鳕鱼肠、蟹柳等深海零食系列新品,采购日本生产线,鳕鱼肠、蟹柳营养价值高,符合休闲零食消费升级趋势,目前草根调研,已经在部分区域铺开,公司规划今年全年深海零食高增;成立定量装事业部,目前完成前期团队组建和前期市场费用投放,定量装的产品是公司通过散装模式选出的潜力大单品,公司拟通过定量装深入流通渠道、便利店,下半年该经营计划稳步推进。

短期大环境(渠道分流)+公司内部调整,确实影响公司业绩表现,但是公司稳扎稳打,供应链基础扎实,长期战略清晰。盐津的商业模式是用散装把多品类聚焦在一起,整合供应链,同时选出散装中最强的产品做全渠道的定量装。

供应链方面,采用自产的模式、部分产品深入到原料端(例如芒果干),加大研发投入,保障产品品质的同时提高供应链反应速度,形成了一套有效的管理体系,与直营商超合作,奠定了散装零食领域的领导地位,目前不论是区域/品类,均有较大拓展空间。

投资建议:预计2021-2023 年收入分别为24.43 亿元、31.11 亿元、40.07 亿元,同比增24.7%、27.3%、28.8%,归母净利润分别为2.21 亿元、3.61 亿元、5.73 亿元,同比-8.4%、62.9%、59.0%,给予“增持-A”评级,6 个月目标价98.00 元。

风险提示:扩品类扩区域不及预期;经济增速放缓居民消费力下降。


TCL科技(000100):业绩预告持续超预期 长期投资价值凸显

类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:宋辉/柳珏廷/孙远峰 日期:2021-07-15

事件概述: 公司发布半年度业绩预告,2021H1 预计实现营收 730-750 亿元,同比增长 149%-156%;实现净利润91-95 亿元,同比增长 751%-789%;实现归母净利润 65-69 亿元,同比增长 438%-471%。

分析判断:

1、 半导体显示板块同比环比均显著增长,规模效应、结构优化及供应链协同优势进一步强化。

a) 大尺寸业务领域实现量价齐升,产业及业务结构持续优化,合计实现营收同比增长超 130%,净利润同比增长约 14 倍,其中 Q2 环比 Q1 增长 70%:伴随行业集中度提升及供需格局改善,上半年大尺寸面板价格持续上涨。同时出货面积同比增长约 24%,其中 TCL 华星 t1、t2、t6 产线满产满销,t7 产能爬坡,苏州三星 t10 于 2021Q2 并表。同时,产线布局调整后,中高端显示器及商显产品快速上量,产品及业务结构持续优化。

b) 中小尺寸业务领域持续拓展新兴领域,丰富业务产品布局:t3 产线积极拓展高端笔电、平板及车载等新兴业务,t4 柔性 AMOLED 产线按计划扩产,柔性折叠屏持续拓展新品牌客户。此外,定位于中尺寸高附加值 IT 显示屏、车载、工控等产品生产的 t9 项目正式投建,驱动业务结构优化和规模增长。

同时,茂佳科技于 Q2 并表,后续可围绕 Mini LED、柔性显示、硬刷显示等新技术方向建立大尺寸 TV和商用显示、中尺寸 IT 和车载等产品的客制化及一站式服务能力。

2、 未来预期情况:

a) LCD 显示已基本完成向中国大陆的产业转移,55 寸及以上 TV 面板格局相对确定,乐观看待当前大尺寸 TV 面板价格调整幅度:当前关于面板行业不利影响的噪音过大,历史数据回溯表明,面板供应决定面板价格,目前大尺寸 TV 面板投资门槛提升产业没有新增产能规划,我们判断 55 寸以上 TV 面板价格预期进入价格高位盘整区间,公司产品结构目前已经转向大尺寸,价格调整影响幅度有限。

b) 内生和外延并举,公司产能增速全行业最快:未来公司中大尺寸面板产能来自于苏州三星 T10 8.5代、深圳 T711 代线产能持续爬坡、广州 T9 IT 线新投入。预计到 2022Q1,相比 2020 年底 TCL 华星面板产能将有 50%左右增长,预计到 2024 年,整体产能面积将保持 CAGR 20%以上增长。

c) 产品结构持续优化,产品价值提升:大尺寸 HVA、Mini-LED 背光等技术将会代表高端大尺寸 TV 面板成为未来 TV 面板价值提升的技术路径。公司通过下游终端产业牵引整体行业高端化升级,盈利能力有望持续提升。同时,包括商显、中尺寸笔电及商用显示器及中小尺寸的手机和平板等业务都将有较高增速。

3、 面板行业竞争格局重塑周期,公司内生+外延产能步入高增长期,估值定位成长属性:从目前面板产能及产线建设情况下,京东方和 TCL 华星掌握整个产业定价权及产能扩张权,从供需周期看,未来 TV 面板供需关系会维持稳定,面板价格不会出现 16-19 年供大于求的状态,产业呈现成长属性。

我们认为,(1)中国的面板产业在全球代表最好的效率、最好的定价权(尤其是大尺寸),在未来技术变革中也处于领先地位,是中国真正的核心资产。(2)面板从过去到未来的供需变化,产业属性从纯周期慢慢变成周期成长+消费,我们认为估值角度有望从 PB 转向 15-20 倍 PE 估值体系,坚信面板的长期投资价值。

4、 新赛道战略初见成效,整体经营稳定性和成长性有望进一步释放:报告期内,公司半导体光伏和半导体业务新赛道拓展战略初显成效。中环股份依托产品技术及生产方式创新,210 产能规模和市场份额双双提升,同时产品结构优化和新增产能建设稳序推进。同时公司持续布局半导体业务,设立 TCL 微芯科技,加速半导体赛道发展。

5、 投资建议:公司未来 3 年产能增速最快、高端化产品转型技术储备充足、经营效率最高的面板行业龙头,维持盈利预测不变,预计 2021-2023 年公司归母净利润约为 89 亿元、129 亿元、162 亿元,对应现价 PE 分别为 12.9\8.9\7.1 倍,维持“增持”评级。

6、 风险提示:TV 面板价格大幅下滑;电视需求持续放缓;小尺寸面板竞争激烈;扩张太快公司现金流紧张;中环并表商誉风险。


京基智农(000048):深耕粤港澳大湾区 生猪养殖明日之星

类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:周莎 日期:2021-07-15

我国农牧行业首家上市企业

公司创立于1979 年,是京基集团旗下上市公司,前身为深圳市养鸡公司。1994 年11 月在深交所挂牌上市,成为中国首家农牧上市企业。历经42 年的稳健发展,京基智农已成为一家拥有现代农业、房地产、金融投资等多元业务的现代化农牧企业。

2011-2020 年,公司营业收入从13.30 亿元稳步提升至40.72 亿元,年复合增速13.24%;归母净利润略有波动,但整体仍呈现上行态势,从4.83 亿元提升至8.67 亿元,年复合增速6.71%。

2021Q1,公司实现营业收入20.20 亿元,yoy+387.69%;实现归母净利润4.06 亿元,yoy+582.92%,主要系报告期内确认商品房销售收入增加所致。

生猪养殖:养殖工业化进入加速期,行业集中度持续提升

长期以来,我国生猪养殖行业以中小规模养殖户为主,年出栏50000 头以上的养殖场占比非常小。在市场上暂无有效疫苗的背景下,散养户生物安全防控意识、养殖水平双低,极易反复感染非洲猪瘟病毒,造成重大损失,而受限于资金实力,试错的成本非常高,多重压力之下,散养户或将永久性退出市场。大型养殖集团与散养户的不同之处在于,其在生物安全防控水平、融资渠道以及种猪资源等方面的优势突出,可以领先于行业尽可能控制非洲猪瘟疫情的影响,并趁势加快产能扩张节奏,带动行业规模化进程加快。截至2020 年年底,生猪出栏规模前三的企业生猪出栏总量达到3722.02 万头,CR3 达到7.06%,生猪出栏规模前十的企业生猪出栏总量达到5496.02 万头,CR10 已提升至10.43%。2021Q1,CR3/CR10 继续提升至7.23%/10.56%。

深耕粤港澳大湾区,布局生猪养殖大有可为

一方面,公司生猪产能扩张节奏大幅提高。2019 年至今,公司先后与广东湛江市徐闻县人民政府、高州市人民政府、广西贺州市人民政府、海南文昌市人民政府等签署了框架协议,签约目标产能合计约1300 万头。此外,公司与深圳市市场监督管理局就深圳市“菜篮子”产品稳产保供合作事宜签署《战略合作框架协议》,将优先向深圳市供应生猪及各类肉制品。另一方面,公司生猪养殖以供应粤港澳大湾区市场为重心,项目主要布局在广东、广西及海南地区,我们认为,公司战略布局粤港澳大湾区市场可以进一步巩固其核心竞争力,充分享受行情溢价。

投资建议

公司生猪产能扩张节奏提速,在猪价下行周期有望凭借出栏量的高增长实现以量补价。同时,下游生猪产能逐步恢复,带动公司饲料业务需求持续向好。我们预计,2021-2023 年,公司营业收入分别为37.68/157.64/146.66 亿元,归母净利润分别为9.95/39.85/23.39 亿元,对应EPS 分别为1.90/7.62/4.47元,当前股价对应PE 分别为10/2/4,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示

猪价超预期下跌风险,非瘟疫情反复风险,生猪产能释放进程不及预期风险。


吉比特(603444):《问道》稳固基本盘 新游戏助力2021H1高增长

类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:方光照 日期:2021-07-15

《问道》稳固基本盘,新游戏助力2021H1 业绩亮眼增长,维持“买入”评级公司公布2021 年半年度业绩预告,2021H1 预计实现归母净利润8.80-9.08 亿元,同比增长60%-65%,主要系《问道》及《问道手游》保持稳定、《一念逍遥》及《摩尔庄园》等新上线游戏贡献业绩增量所致;2021H1 预计实现扣非后归母净利润6.86-7.11 亿元,同比增长38%-43%,非经常性损益主要系转让厦门青瓷数码部分股权收益1.67 亿元;2021Q2 预计实现扣非后归母净利润3.31-3.56 亿元,同比增长62%-74%。我们看好公司“小步快跑”的研发模式,以《问道》IP 为基石,逐步拓展放置、模拟经营、Roguelike 等细分赛道,拓宽成长边界;聚焦MMORPG、SLG、放置挂机类三大赛道投入自研,有望孵化优质新产品。基于2021H1 业绩,我们上调盈利预测,预测公司2021/2022/2023 年归母净利润分别为17.04/20.60/24.42(前值为14.09/16.24/18.51)亿元,对应EPS 分别为23.71/28.66/33.98 元,当前股价对应PE 分别为22.4/18.5/15.6 倍,维持“买入”评级。

核心游戏流水表现良好,储备产品丰富,助力业绩稳健增长公司已上线自研自发游戏《问道手游》(2021 年以来iOS 游戏畅销榜排名7-36名)、《一念逍遥》(2021 年以来排名5-21 名)、代理发行游戏《摩尔庄园》(2021年以来排名2-51 名)等流水表现亮眼,并有望通过持续更新迭代及运营推广稳定流水增长。此外,公司储备有《冒险与深渊》、《复苏的魔女》、《地下城堡3:

魂之诗》、《石油大亨》等产品,涵盖模拟经营、Roguelike、放置、SLG 等多个差异化赛道,值得期待。

青瓷游戏拟赴港股上市,或贡献可观投资收益6 月25 日,青瓷游戏向港交所递交招股书,拟于港股上市,其自研自发游戏《最强蜗牛》(2021 年以来iOS 游戏畅销榜排名9-82 名)、代理发行游戏《提灯与地下城》(2021 年以来排名4-348 名)等成绩优异。公司持有青瓷游戏21.37%股权,或于其港股上市后收获可观投资回报。

风险提示:经典游戏流水下滑的风险、新游戏上线时间推迟或流水表现不及预期的风险、游戏行业政策变化对公司的影响存在不确定性。


通宇通讯(002792):业绩超预期 定增落地助力光模块高速发展

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:马天诣 日期:2021-07-15

事件:7 月13 日,公司发布2021 年半年度业绩预告,预计2021年上半年实现归母净利润0.62 亿元-0.72 亿元,较上年同期增加0.35亿元-0.45 亿元,同比增长128.22%-165.03%;公司第二季度实现归母净利润0.47 亿元-0.57 亿元,环比增长 201.55%-266.32%,超出市场预期。

海外市场开拓成效显著,盈利能力显著提升。公司继续加大海外市场开拓力度并取得明显效果:通过提供具备市场竞争力的优质产品与服务,部分区域市场产品售价及毛利水平同比上年增幅明显。根据公司公告,公司是澳洲电信 Telstra 系统设备采购名录的唯一一家中国供应商,未来公司将持续在澳大利亚、新西兰、芬兰、加拿大、英国等高端需求市场和南太平洋岛国、俄罗斯、非洲等地区开拓。公司拥有丰富海外客户资源和多年海外市场深耕经验,海外收入有望持续高速增长。

定增项目落地,光模块技术迭代、产能扩张双提速。7 月8 日公司非公开发行股票申请获得中国证监会核准批文,拟非公开发行不超过7375 万股新股,募集资金9 亿元。募集资金投向主要包括:

1)扩大光模块产能。拟投入3.8 亿元,占募集资金比重42%。项目预计至第五年将扩充169.4 万只高速率光模块(2020 年公司共出货400 万只光模块),预计将贡献收入6.57 亿元,贡献净利润7473 万元。

项目将一方面扩充25G、100G 光模块产能,另一方面将补齐200G、400G 高速率光模块的生产能力。

2)加强光模块技术研发能力。拟投入1.4 亿元,占募集资金比重15.5%。研究中心重点投入800G 和相干光模块领域,比之于传统的光模块技术,200G、400G 相干光模块传输距离更长,属于新的技术路径,是下一代光通信技术;800G 高速光模块高端产品属于对公司既有光模块技术的进一步升级。项目将进一步巩固公司在光模块领域的技术优势,提升公司技术从实验室到工厂的落地能力。

3)向基站天线、射频器件的下游拓展。推出适用于 4G 的 AAU、RRU、BBU、一体化基站产品和适用于 5G 的 CU+DU、RRU、EU、一体化基站产品。项目拟投入2.1 亿元,占募集资金比重23%。项目预计至第三年开始有产品产出,至第六年形成年产3,200 个基站及配套产品的产能,预计贡献收入3.26 亿元,贡献净利润5328 万元。

数通市场高景气,加码光模块恰逢其时。随着5G 进入商用阶段、电信网络持续升级、数据中心扩容,全球光模块市场规模正在稳步扩大。市场研究机构Yole 发布的报告显示,2019 年全球光模块市场规模达到约77 亿美元,预计到2025 年将增长至约177 亿美元,期间复合年增长率为15%,其中数通光模块市场规模121 亿美元,年复合增长率高达20%;电信光模块市场规模56 亿美元,年复合增长率约7%。

我们认为,公司将受益于光模块市场的高景气,依托客户资源优势及大规模的量产能力,有望实现业绩高速增长。

投资建议:在基站板块,公司由天线、射频器件向下游AAU、RRU、一体化基站等品类延申,同时积极向海外拓展,有望显著提升基站板块毛利率水平。在光模块板块,公司产能持续扩大,同时加强相干模块及800G 模块研发能力,销售规模有望大幅提升,并逐步提升在光模块高端市场的影响力。我们上调公司2021-2023 年收入预测至20.07/25.57/36.52 亿元;上调净利润预测至1.09/1.35/1.92 亿元。在公司定增满额发行的情况下将新增股本7375 万股,考虑定增稀释影响后EPS 为0.27/0.33/0.47。考虑到公司定增落地赋能中长期增长,光模块行业景气度持续上行,予以一定估值溢价,给与2022 年60 倍PE,对应目标价19.8 元,维持“买入-A”投资评级。

风险提示:5G 基站建设不及预期、定增项目落地时间不及预期、光模块市场竞争加剧


天齐锂业(002466):Q2业绩大超预期

类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:倪文祎 日期:2021-07-15

事件

公司7 月14 日晚发布业绩修正预报,上半年预计实现归母净利润约0.78 亿元-1.16 亿元,实现EPS 约0.05-0.08 元,修正后业绩扭亏为盈。

评论

二季度盈利超预期,锂盐产品迎来量价齐升。公司Q1 归母净利润-2.48 亿元,意味着Q2 实现归母净利润3.26-3.64 亿元,盈利大超预期。IGO 交易已落地,公司后续H 股融资和A 股再融资预期较强,有望解决剩余债务问题。二季度公司持有的SQM2.1%的B 类股领式期权业务产生的公允价值变动收益较预计增加,同时锂行业维持紧平衡,Q2 电池级碳酸锂均价8.8 万元/吨,较Q1 上涨约20%,公司的锂盐产品销量和售价均较预计增长,预计下半年锂盐价格将持续走高。

资源为王背景下,布局全球最优质锂矿资源。公司控股全球最大矿石锂资源格林布什矿场的拥有者泰利森,其锂精矿生产运营成本全球最低,泰利森目前拥有锂精矿年产能134 万吨,规划年产能194 万吨。公司参股全球最大的盐湖锂资源阿塔卡玛盐湖的拥有者SQM25.87%股权。公司以参股20%的西藏日喀则扎布耶盐湖和全资子公司盛合锂业拥有的四川雅江县措拉锂辉石矿作为锂资源储备。

奎纳纳项目氢氧化锂产能释放在即,有望填补市场空缺。公司锂盐产品生产加工主要依托四川射洪、江苏张家港和重庆铜梁生产基地,合计产能4.48万吨。停滞的遂宁安居2 万吨碳酸锂项目也有望后续重启。同时,正在澳大利亚奎纳纳建设两期4.8 万吨电池级氢氧化锂项目,一期2.4 万吨预计2021年Q3 投产,2022 年Q4 达产。考虑IGO 入主后股权稀释和参股SQM对应的权益产能,预计到2023 年底公司锂盐权益总规划产能达13.9 万吨。

盈利预测&投资建议

预测2021-2023 年公司归母净利润分别为5.19 亿元、8.64 亿元、11.19 亿元,实现EPS 分别为0.35 元、0.58 元、0.76 元。维持“买入”评级。

风险提示

奎纳纳项目进度不及预期;后续债务偿还不及预期;高管减持风险;人民币汇率波动风险;商誉减值风险;涉及诉讼风险;IGO 资金来源风险。


荣盛石化(002493):远超预期的高成长龙头!

类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:许隽逸 日期:2021-07-15

业绩简评

荣盛石化 2021 年7 月 14 日发布 2021 年上半年业绩预增公告,2021 年上半年预计实现归母净利润 65.67 亿元左右,同比增长104.69 %,扣非归母净利润59.47 亿元,同比增长87.92 %左右。

经营分析

浙石化一期贡献满负荷利润,驱动业绩持续增长。浙石化一期于2019年12 月进行投产,考虑到一体化装置的复杂性,2020 年Q1 部分装置大概率处于调试阶段,并未达到全年满负荷生产,浙石化一期有望在2021 年继续推动业绩增长。

全球经济复苏,行业景气度持续上升。2020 年由于疫情影响,终端需求低迷,行业景气度持续处于景气底部。伴随全球疫苗接种率上升,国内外终端消费逐渐恢复,原油-PX-PTA-聚酯及原油-化工品产业链景气度持续恢复。因此荣盛石化除拥有显著行业 alpha 外,还有望获得景气度恢复带来的巨大盈利弹性。

浙石化二期全面投产及深度产业链布局将带来中长期成长的确定性。浙石化二期项目有望于2021 年下半年全面投产,与此同时,浙石化二期下游大体量EVA 项目,逸盛新材料PTA,永盛科技聚酯薄膜扩建等下游项目持续推进中。全产业链布局及深加工项目持续推进在持续扩大公司产业链规模的同时,推动终端产品附加值持续增长,公司中长期成长确定性较强。

投资建议

由于行业景气度回暖,公司获得显著的盈利弹性,我们将2021 年盈利预测从123.45 亿元上调至132.4 亿元,上调幅度6%,预计2021-2023 年净利润为132.4/173.1/181.84 亿元,对应 EPS 为 1.83/1.71/1.8 元,给予荣盛石化 2022年景气底部净利预测 17 倍估值, 给予目标价 30.6 元,维持公司“买入”评级。

风险提示

1.原油单向大规模下跌风险;2.终端需求严重需求恶化 3. 地缘政治风险 4.项目建设进度不及预期 5.美元汇率大幅波动风险6.解禁风险 7.其他不可抗力影响


山西汾酒(600809):收入高增持续 业绩弹性超预期

类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:张宇光 日期:2021-07-15

公司改革红利不断释放,未来发展路径清晰,维持“买入”评级公司发布业绩预告,2021H1 公司预计实现收入117.3 亿元~124.2 亿元,同比+70.0%~80.0%,归母净利润34.2 亿元~37.5 亿元,同比+110%~130%。其中Q2预计实现收入44.0 亿元~50.9 亿元,同比+59.5%~84.5%,归母净利润12.39 亿元~15.65 亿元,同比+216%~299%。由于收入增长超预期,我们上调盈利预测,预计2021-2023 年归母净利润分别为55.1(+7.3)亿元、73.6(+11.1)亿元、97.6(+16.0)亿元,EPS 分别为4.51(+0.60)元、6.03 元(+0.91)元、8.00(+1.31)元,同比分别增长79%、34%、33%,当前股价对应PE 分别为78.8、58.9、44.5 倍,未来五年,公司将持续进行产品升级与全国化建设,同时深化机制改革,不断完善市场管理制度,看好公司实现又快又好发展。维持“买入”评级。

全国化扩张和青花系列发力驱动收入快速增长上半年公司夯实省内发展基础,加速拓展省外市场,经销商结构和渠道持续优化,全国市场可控终端网点数量突破100 万家,环山西市场及南方市场收入大幅增长。清香氛围持续提升,同时次高端竞品普遍提价背景下,青花20 价格稳定在400 元左右,性价比凸显,估计二季度获得较快增长。

结构升级持续+消费税恢复正常致使单二季度净利率大幅提升首先二季度酒厂针对青花20 有一定费用投放,加大对青花30 复兴版投入,引导产品升级,青花系列增速最快;2020 年三季度初开始,青花系列和玻汾的提价效应驱动净利率提升。其次,2020 年同期因疫情影响生产节奏,消费税率基数偏高,2021Q2 恢复正常。

十四五期间,结构升级和全国化扩张仍将持续我们判断公司产品价格大概率实现分步骤提升,同时产品结构进一步优化;公司将继续开发长江以南和东部沿海市场的发展潜力,进一步提升省外的发展占比。

同时围绕各区域发展实际,不断优化经销商结构,加强核心终端建设和核心消费者培育,未来五年公司处在市场拓展与结构升级的黄金阶段,成长速度仍快。

风险提示:宏观经济波动导致需求下滑,公司全国化进展不及预期等。


西藏珠峰(600338):量价齐升稳业绩 高层履新助发展

类别:公司 机构:华安证券股份有限公司 研究员:王洪岩 日期:2021-07-15

公司发布2021 年半年度业绩预增公告:

1)公司预计2021H1 实现归母净利润3.90 亿元-4.30 亿元,同比增2.70亿元-3.10 亿元,增幅225.05%-258.39%。预计实现扣非后净利润3.90亿元-4.30 亿元,同比增2.73 亿元-3.13 亿元,增幅233.98%-268.23%。

2)从单季度来看,预计2021Q2 实现归母净利润1.86 亿元-2.26 亿元,同比增1814.64%-2226.44%。预计实现扣非后净利润1.86 亿元-2.26亿元,同比增1282.25%-1579.34%。

公司半年度业绩大增主要受益于:①铅、锌、铜等大宗商品价格显著上涨②子公司塔中矿业产能恢复进展顺利

1)价格方面,2021H1 铅、锌、铜等大宗商品价格显著上涨。在全球经济持续恢复的大背景下,海外积极的财政政策和宽松货币政策为大宗商品价格上涨提供有利的宏观环境,以铜为代表的大宗商品价格上涨明显。据百川盈孚统计,2021H1 铅精矿均价1.35 万元/吨,同比增0.94%;锌精矿均价1.53 万元/吨,同比增35.97%;铜精矿均价5.44 万元/吨,同比增46.37%。公司产品以铅、锌、铜等精矿产品为主,受益于大宗商品价格上涨,产品利润率持续提升。

2)产量方面,子公司塔中矿业产能恢复进展顺利,产品产量提升明显。

据公司一季报披露,2021Q1 公司已实现80%产能利用率下的稳定生产,产品产量已达到上年同期水平的83%;随着海外疫情趋缓和疫苗接种进程的持续推进,二季度公司产能利用率在此基础上进一步提升,主要产品产量因此恢复正常。目前公司精矿产品产销量均符合年度生产经营计划。据公司2020 年年报披露,2021 全年公司计划生产精矿金属量14.21万吨,其中铅5.63 万吨,锌8.39 万吨,铜0.18 万吨,银96.59 吨。主要产品量价齐升,使得公司净利润同比增幅高达225%。

新一届董事会、监事会顺利履新,强化内控提质增效报告期内,公司第八届董事会、监事会换届工作顺利完成。董事会第一次会议选举黄建荣任董事长,选举张杰元任副董事长;监事会第一次会议选举李惠明为第八届监事会主席。新一届董事会和监事会顺利履新,为公司下一阶段强化内部管理、经营提质增效提供有力保障。同时,公司也正持续推进中高级管理人员公开竞聘事宜,为公司的可持续健康发展注入新活力。

投资建议

公司主营业务已恢复正常,塔中矿业扩产计划持续推进。阿根廷SDLA盐湖项目建设进展顺利,在全球碳中和概念成为主流共识、可再生能源占比稳步提升的时代背景下,该项目有望成为公司新的盈利增长点。我们上调了此前的盈利预测,预计公司2021-2023 年分别实现净利润9.39/11.33/15.94 亿元,同比增速分别为2970.9%/20.6%/40.7%,对应PE 11.3X/9.4X/6.7X,维持“买入”评级。

风险提示

公司产能扩张不及预期;大宗商品价格大幅波动;汇率波动风险;海外投资风险。


中国化学(601117):订单、营收创新高 工程、实业展两翼

类别:公司 机构:华安证券股份有限公司 研究员:刘万鹏 日期:2021-07-15

7 月14 日,公司发布2021 年第二季度经营合同数据和经营情况简报的公告。根据公告,公司第二季度新签合同额771.86 亿元;上半年公司累计新签合同额1318.62 亿元,同比增加44.93%,累计实现营业收入560.90亿元。

订单金额、营业收入创同期历史新高,公司业绩持续向好。

在经济逐渐复苏、工程项目逐步恢复建设中,公司凭借一流的工程公司实力,订单和营收表现亮眼。上半年订单金额达到1318.62 亿元,同比增加44.93%,较疫情前2019 年同期增加47.62%;营业收入560.9 亿元,同比增加53.56%,较2019 年同期增加45.62%,营收、合同额均创同期历史最佳。

化工工程订单占比逐年增加,公司在化工赛道发展潜力大。

根据公司上半年各月公布的单笔合同额在人民币5 亿元以上的重大合同中,我们粗略统计了化工、煤化工、石油化工的合同额。可以看出,公司从2019 年、2020 年到2021 年上半年,化工在新签合同额占比逐年在增加,而煤化工和石油化工合同额在不同年份有减少。原因一方面是石化、煤化工项目受到环保、产能过剩、指标缩减等原因项目建设放缓,另一方面表明公司在化工工程领域拥有强大工程能力。凭借丰富的化工工程研发、设计、承包、施工、管理、运营经验,公司在未来更为长期、更有潜力的化工赛道中也将继续一展身手。

投资建议

预计公司2021-2023 年归母净利润分别为45.25、67.16、82.19 亿元,同比增速为23.7%、48.4%、22.4%。对应PE 分别为8.85、5.96、4.87倍。维持“买入”评级。

风险提示

产能投放不及预期、化工项目审核收紧、企业安全生产等。

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证券之星估值分析提示京基智农盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
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