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六大券商周五看好的六大板块

证券之星原创 2021-06-24 13:14:14
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医药生物:人工关节国家集采文件公布 建议关注国产龙头

类别:行业 机构:首创证券股份有限公司 研究员:李志新 日期:2021-06-24

6 月21 日,国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布人工关节国家集采公告《国家组织人工关节集中带量采购公告》(第1 号),就本次集采的产品类别、竞价分组、竞价规则、中选规则等进行全面说明。

我们的观点:

1、 分组规则利好龙头,中标概率较高。根据本次人工关节国采规则,分组是合并同一企业同产品系统类别的所有不同产品计算意向采购量,有利于产品型号丰富的龙头企业。关节头部企业集中度较高,国产龙头企业大概率能进入A 组。根据中选规则,假设A 组企业数量为7-9 家,则1 家面临淘汰,中标概率较高。同时A 组也有相应的复活规则,即使A 组落选,如果报价不高于B 组最高价也能中标,叠加利好龙头,加速行业整合。

2、 根据不同材质,设置复活规则。髋关节产品系统根据股骨头和髋臼内衬材质组合,分为陶瓷-陶瓷类,陶瓷-聚乙烯类,合金-聚乙烯类(简称“陶-陶”、“陶-聚”、“金-聚”)三个产品系统类别开展采购。根据中选规则,若陶-陶产品价格低于陶-聚或合金-聚最高价,则陶-陶相应申报企业拟中选。若陶-聚价格低于金-聚最高价,则陶-聚相应申报企业拟中选。关节由于其“一次植入,终身使用”

的特点,对产品材料的使用寿命和生物相容性有更多的要求。本次集采充分考虑了产品特色,并设置相应的分类及复活规则。

3、 申报价格趋于精细化。本次集采申报价格包含产品系统内各部件价格(含产品系统配送费用、配套工具配送费用和配套工具使用费用)、伴随服务费用。文件要求,同一部件产品在髋关节或膝关节不同产品系统类别和产品系统中报价应保持一致,同一申报企业伴随服务报价应保持一致。所有申报产品系统均应参加报价,且仅允许一个申报价。未中选产品系统中含有中选产品系统的部件,则该部件价格执行中选价中确定的部件价格。报价更加精细化,一定程度上保护了企业合理服务费用支出的部分,也为企业平衡各部件报价及伴随服务报价增加了难度。

4、 建议关注人工关节龙头及骨科平台型公司。随着人口老龄化加剧带来市场规模增长,集采后的产品渗透率持续提升,叠加国产替代进程不断加快,国产关节龙头有望快速成长。后续我们将持续跟进分组结果和最终中标情况。就目前公布的采购文件而言,我们看好之前受集采预期影响持续走低的国产关节龙头及骨科平台型公司,建议关注威高股份、爱康医疗、春立医疗、大博医疗。

风险提示:降价超预期的风险、未中标的风险

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