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周四机构一致看好的十大金股

证券之星 2021-04-29 10:16:58
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恩捷股份(002812):Q1盈利符合预期 扩产稳步推进

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:王蔚祺 日期:2021-04-29

Q1 盈利符合预期,全年出货量有望高增

公司21 年Q1 实现营收14.43 亿元,同比+161%,环比-15.2%,归母净利润4.32 亿元,同比+213%,环比-8.5%,接近业绩预告上限。21Q1毛利率为48.51%,相比20 年全年水平+5.9pct,环比+2.9pct,净利率为31.62%,相比20 年+4.2pct,环比+2.3pct,Q1 盈利符合预期。预计Q1 公司隔膜出货近5 亿平,全年出货有望超过20 亿平,其中涂覆占比有望达到一半。Q1 公司销售/管理/研发/财务费率分别为1.7%(+0.4pct)、4.2%(+0.6pct)、5.2%(+1.0pct)和3.5%(-0.9pct)。

多条产线年内将投产,扩产节奏稳步推进

目前公司无锡恩捷和江西通瑞各有8 条产线投入运营,年底将共有12条产线投产,另外2021 年重庆纽米3 条产线提供产能增量,预计2021年年底公司隔膜产能有望达到50 亿平。2021 年1 月8 日,公司控股子公司上海恩捷拟在重庆长寿经济技术开发区投资建设16 条高性能锂离子电池微孔隔膜生产线及39 条涂布线项目,远期产能储备充足。

进军消费和储能领域,海外市场+干法布局支撑业绩增长1)公司通过收购苏州捷力和纽米科技进军消费领域市场,2021 年二者并表将提供业绩新增量,预计纽米科技全年贡献1.5 亿平隔膜交付量;2)公司与LG 签订的5 年6.17 亿美元大单,2021Q1 确认的营收为1.75 亿元,截止Q1 末累计收入为8.79 亿元,回款进度正常;3)公司联手Polypore 布局干法领域,有望打通储能和电动二轮车市场。

风险提示:锂电池需求不达预期;成本下降低于预期。

投资建议:看好公司产能增长和市场延伸,维持“增持”评级公司作为全球锂电隔膜龙头企业,我们看好公司产能增长、海外市场放量和业务细分领域拓展,维持原有盈利预测,预计公司21-23 年归母净利润17.56/24.78/37.75 亿元,同比增加57.4/41.1/52.3%,对应21-23 年EPS 分别为1.95/2.75/4.18 元,当前股价对应PE 分别为67/47/31 倍,维持“增持”评级。

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