小熊电器：股权激励顺利落地，21年承诺目标彰显信心

小熊电器：股权激励顺利落地，21年承诺目标彰显信心

信达证券对小熊电器给出以下预测：

预计公司2020-2022年净利润增速分别为4.37%、5.47%、7.17%，对应2020-2022年PE为26.35/21.04/16.05倍。

逻辑一：高基数压力下业绩解锁目标彰显成长信心：以业绩预告中位数的营收(36.29亿元)及业绩(4.29亿元)为基准，若公司满足解锁条件最低要求，则2021年公司营收及业绩分别同比增长10.23%、16.55%，后两年若同样满足激励解锁最低条件，则22/23年营收分别同比增长25.00%、20.00%，业绩分别同比增长20.00%、16.67%。在高基数压力下，公司21年业绩解锁目标彰显成长信心。

逻辑二：激励对象瞄准核心骨干，高度绑定管理层与公司利益。公司本次授予股票期权对象为124名核心骨干，其中首次授予96万份，预留24万份，如满足激励业绩条件，被激励对象将被允许以38.92元/股的价格买入获授份额股票。截至2021年3月25日，小熊电器收盘价为73.77元/股。限制性股票授予对象为欧阳桂蓉、刘奎、邹勇辉及33名核心骨干员工，一次性授予60万股限制性股票，首次授予48万股，预留12万股。有利于管理层和核心骨干与公司实现利益绑定，有助于公司可持续稳定发展。

逻辑三：短期波动不改长期增长逻辑，产品结构升级和海外市场带来增量空间。疫情后周期受前期基数异常影响，短期表观增速有所承压，但从长期来看，公司对为自身未来可持续增长信心不减，本次股权激励计划的颁布也验证了这一点。未来公司将继续努力调整产品结构，母婴个护等高端定位产品占比将持续上升，新品的研发推出也将有利于推高公司产品均价 ；公司重视海外市场开拓，先后成立数家进出口贸易公司，未来公司也将继续保持出口代工和自有品牌双线出海思路，海外市场增量将为公司发展新增助力。