少数派投资|港股大涨之后，依然有吸引力

2021年最火的词应该是“港股”了，年初开始，香港恒生指数连创新高，截至1月20日，恒生指数涨幅达到10%，各类主要指数涨幅第一，甚至比创业板指数也高2个百分点。

大家一定会疑问，连续多年走势很弱的恒生指数为何会突然爆发？这轮大涨后，港股是否还有吸引力？

本人认为， 港股依然有吸引力。

首先港股的增量资金会越来越多；

其次港股优质的投资标的也越来越有吸引力，而且港股的整体估值相对较低；

最后，投资者也要注重性价比的选择，既要关注优质的互联网及科技、消费龙头企业，也要关注A/H两地上市的港股，其中有些优秀的大蓝筹公司会出现大幅折价，性价比很高。

2021年大陆资金大量流入港股，截止1月19日，南下资金持续通过沪港通流入港股，净流入规模已经超过 1500亿元人民币。根据中金公司研究表明，从 2014年沪港通开通至今，大陆资金累积南下1.66万亿元。

2020年大陆资金南下速度明显提速，全年超6000亿元，年初至今公募基金发行继续保持较快速度，募集资金已超2000亿元，大部分都能投资港股(港股比例0-50%)。

保险、私募以及其他类机构投资者的资金流入潜力，且大陆投资者对港股了解已经大幅提升，估计在港股估值保持吸引力的前提下，南下资金近年年均流入潜力可能维持在 5000-6000亿元的高位。

未来港股标的吸引力也越来越强，香港近年持续上市的中国新经济类公司，也对大陆资金形成吸引力。
港股重点行业龙头估值较 A 股有较强吸引力，从南下资金近期流入行业来看，通信、传媒、电子、化工、休闲服务是今年以来南下资金重点流入行业，根据东北证券研究所统计数据，今年以来分别流入资金 523 亿、489 亿、195 亿、151 亿、96 亿；近一周资金流入最多的行业则是通信、传媒、化工、电子，分别流入 333 亿、219 亿、79 亿、67 亿，近一周南下资金流入通信、传媒、化工明显加速。
具体到个股，南下资金流入最多的仍主要是相关行业龙头，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、中芯国际、美团是今年以来南下资金流入最多的个股，基本为通信、石化、科技行业的龙头，仅腾讯一家，今年以来南下资金流入规模达到近500亿。

除了优质的互联网及科技、消费龙头企业，投资者也要注重性价比的选择，在A/H两地上市的港股，其中有些优秀的大蓝筹公司会出现大幅折价，性价比很高。经济复苏中低估值港股有望获得更好表现。
港股市场行业分布呈两头大特征，即科技股和传统行业占比都大，且传统行业公司估值非常低。在交易复苏逻辑中，低估值顺周期的港股有望获得更好收益率表现，这在2016年和2017年的复苏中已经出现过。
根据国信证券研究所研究表明，回首上一轮经济复苏是2016年和2017 年，那两年全A非金融盈利增速都超过了30%，从股价表现中可以看到，在 2016年和2017年，恒生指数的表现是持续跑赢上证综指的。