成长性佳的零售型大行，大股东溢价“包揽”凸显信心
12月1日中泰证券对给出以下预测:
2020-2022年归母净利率同比增速分别为2.81%、、7.67%、9.72%
对应PE为7.55/7.00/6.36 倍
收盘价为：5.26元
逻辑一：成长性佳的零售型大行
①核心竞力突出：邮储户银行拥有得天独厚的网点优势和客户优势；②成长空间广阔：邮储银行拨备反哺空间大(20Q3 拨备覆盖率403%)、资产结构优化空间大(存贷比56%，较行业平均有20+pc 空间)、中收成长空间大(中收对营收贡献较大行平均有11pc 差距)、业绩修复动力足(负债结构优，贷款利率见拐点，息差修复动力足)；③业绩迎来拐点：20Q3 利润增速和资产质量均超市场预期，业绩迎来拐点。
逻辑二：控股股东支持凸显信心
本次定增的募资对象为控股股东邮政集团。邮政集团当前持股65.27%，定增落地后，持股比例将上升至67.30%。本次大股东“包揽”邮储银行定增，凸显出对于邮储未来发展的信心。
逻辑三：定增融资补充资本弹药
根据11 月30 日公告，本次定增募集金额不超过300 亿元。根据20Q3 末数据静态测算，如定增落地，可提升核心一级资本充足率54bp 至10.05%，有效补充资本弹药。
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