苏泊尔：SEB赋能打造厨房整体解决方案，深耕品牌年轻化

11月19日开源证券证券对苏泊尔做出以下预测：

20-22年归母净利润增速为24.3%、24.6%、23.3%

对应现在的PE 32.3倍、26倍、23 倍

收盘价：73.32元

逻辑一：全球领先的炊具、厨房小家电龙头

根据奥维云网数据，2020 年1-9 月炊具线上市场零售额达60.3 亿元(+47%)，苏泊尔市占率约19%，龙头地位稳固。预计2020 年明火炊具线上销售占比达43%。在健康、外观等需求下，产品高端化趋势显现，根据奥维云网数据，2020 年1-9 月中高端炊具同比增长明显，利好龙头份额扩张。

逻辑二：SEB 助力打造厨房整体解决方案，深耕品牌年轻化趋势产品端

近年来公司通过品类扩张，从传统炊具扩张到厨房整体解决方案，品类拓张的同时，通过引入SEB 集团旗下其他品牌，利用多品牌战略实现利润最大化。

逻辑三：渠道端布局始终具备前瞻性，品牌端，始终围绕着渠道、消费者变革进行转变

早期紧抓百货红利，积极布局家电连锁门店、大型连锁超市、传统百货商店等线下渠道。2007 年加速渠道下沉，2010 年积极拥抱电商红利，2018 年探索购物中心渠道，2019 年进入直播、社交电商渠道。

2014、2015 年赞助央视节目《舌尖上的中国II》、《我爱妈妈》栏目进行中心渠道精准营销。近年来随着渠道逐步多元化、碎片化，公司积极布局直播电商、社交电商等渠道进行品牌营销，2020 年积极探索品牌年轻化，公司启用青春代言人，掘金粉丝经济，联合B 站切入二次元周边，将消费者刻板印象中的“妈妈厨电”转变为年轻人的厨电潮牌。