开源证券11月11日对歌尔股份给出以下预测:
2020-2022年归母净利率增速分别为125.3%、31.5%、24.5% 。
对应当前价格2021和2022年PE为38.6倍和31倍。目标价50.23,距离目标价格有近17%空间。
逻辑一:微电子业务整合初具雏形,分拆上市助力资本投入。目前歌尔微电子业务主要聚焦为MEMS MIC、传感器、SIP 业务,2019 年公司收入24.2 亿元,占上市公司总营收7%,净利润3 亿元,占比23%。
逻辑二:歌尔始终坚持“零件+成品”的发展战略,5G 时代AR\VR 市场空间巨大,可穿戴增速明显。2019 年全球MEMS传感器市场规模约150 亿美元,其中压力、RF、加速度、陀螺仪、麦克风分别占比21%/14%/11%/10%,市场广阔但相对分散。
逻辑三:公司坚持大力研发创新,积极引进高端技术人才。前三季度研发投入23.5亿元,占营业收入的比重为6.75%