亨通光电公司跟踪报告：非公开发行落地助力发展提速

12月20日研报报道：

亨通光电(600487)公司跟踪报告：非公开发行落地助力发展提速

12月20日海通证券证券给出以下预测:

2020-2022年归属净利润分别为13.31 亿元、18.51 亿 元、23.82 亿元

对应PE分别为倍24.86倍 17.88倍 13.89倍

逻辑一：募资发力海缆和硅光，助力长远发展。此次募资主要投向 PEACE 跨洋海缆 通信系统运营项目 27 亿元、100G/400G 硅光模块研发及量产项目 8.65 亿元、 补充流动资金 14.45 亿元。PEACE 跨洋海缆通信系统运营项目的实施，公司 将从海底光缆生产制造向海底光缆系统运营延伸，进一步推动公司光通信产 业板块从“制造型企业”向“平台服务型企业”战略转型。我们认为，400G 硅光项目的实施，将有望填补国内高速硅光子芯片集成模块量产的空白，推 动国家战略性新兴产业健康、绿色、可持续发展。

逻辑二：定增落地有望降低财务费用，提升业绩潜力。此次募资中补充流动资金 14.45 亿元。17-19 年和 20 年前三季度公司短期借款分别为 57.5、89.4、87.9 和 78.7 亿，财务费用分别为 3.88 亿、5.04 亿、7.77 亿和 5.51 亿元，伴随募资 到位，我们认为公司财务费用有望持续下降。

逻辑三：光纤缆集采价格趋稳，行业有望回暖。根据 C114 通信网微信公众号，近日 中国电信公告 2020 年室外光缆集采结果，中天科技、富通通信、长飞光纤、 亨通光电、烽火通信等企业中标。整体估算下来，单价比今年中国移动的普 通光缆集采价格略有提升。我们认为经历过 2 年的持续降价以后，目前行业 竞争格局已经趋于稳定，行业有望逐步回暖。