传统旺季临近 旅游板块走向牛途
行业景气依旧向好
据文化和旅游部数据显示，2018年上半年我国国内游有28.26亿人次，同比增长11.39%，国内游收入增长12.50%至2.45万亿元；入境游为6923万人次，比上年同期略微下滑0.40%，出境游人数为7131万人次，同比增加15%。
与此同时，券商研报统计数据显示，2018年上半年，休闲服务行业整体实现营业收入620.79亿元，同比快速增长27.45%；实现归母净利润50.96亿元，同比快速增长32.05%；实现扣非净利润43.84亿元，同比快速增长33.06%。行业上半年业绩增速与去年同期基本持平，其中扣非净利增速同比加快1.42个百分点。行业整体业绩表现优异，主要受益于免税、酒店和旅行社板块扣非净利快速增长。综合来看，各子板块扣非净利增速高低排序依次是免税(48.44%)、酒店(35.17%)、旅行社(28.74%)、景区(18.34%)、餐饮(14.1%)。
分析指出，旅游 行业各子板块均表现优秀，尤其龙头表现优异，显著高于行业平均增速。随着前期板块的补跌回调，目前板块动态PE处于历史较低水平，后市看好板块的整体修复机遇。
此外，出境游方面，上半年人次同比增长15%，较2017年全年7%有明显反弹。尤其是今年3月大陆赴韩游客增长12%，已有明显回暖；另外泰国等东南亚国家游客数量仍保持较高增长。预计全年出境游整体增长保持10%-20%区间。
关注三大细分领域
随着传统旺季临近，从以往历史看，旅游板块往往具有事件性机会，在近期市场整体弱势大背景下，该如何看待旅游板块以及配置？
爱建证券表示，暑期旺季结束，中秋节、国庆节两个假期即将到来。在目前的消费环境下，预计小长假出游数据将维持增长，但增幅较往年同期将有所收窄。当下A股市场仍维持弱市震荡格局，旅游板块由于前期涨幅较大，因此在本轮调整中承压较为明显。但是坚持认为旅游 行业持续增长的内在逻辑未改变。当下随着大盘的调整，板块也有所回调，部分优质标的估值已回到短期低位，具备良好的价格弹性，尤其推荐关注中报业绩增长稳健、符合预期的标的。
东方证券表示，继续维持对旅游 行业2018年看好观点。酒店行业：酒店长逻辑没有问题。β部分尽管商旅需求可能会随经济有所波动，但目前供需关系的改善在两年内基本是不可逆的。叠加今年下半年起主动管理(经济型翻牌，更多中端迈过培育期，费用的逐步管控)的α收益，国内的两家酒店龙头仍有较高的性价比和绝对收益空间。自然景区：自然景区整体板块已跌穿估值大底，随着国有景区降价的预期逐步落实+规律性的中秋节前一个月的旺季行情，超跌的众多自然景区个股有望迎来一波估值修复行情。由于市场关注度降至冰点，部分不存在降价可能的民营景区存在错杀，有更大的预期差。防行御性白马：波动较大的市场中，具备稳健盈利，高确定性/ROE/利业润率，优秀现金流的公司会更受青睐，部分估值合理、质地优秀的防御性品种亦有望成为资金蓄水池，走出较好行情，在目前时间有很高的配置价值。
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