券商评级:三大股指全线重挫 九股迎掘金良机

第1页:保利地产:销售兑现成长,融资优势尽显

第1页:保利地产:销售兑现成长,融资优势尽显

第2页:菲利华事件点评:需求扩大市场拓展,业绩持续高增长

第3页:长飞光纤:光纤光缆龙头强势回归,募资加码产能扩张

第4页:中金环境:中报业绩同比增长28.8%,环保板块持续发力

第5页:塔牌集团:粤东水泥龙头,量价齐升盈利弹性凸显

第6页:用友网络:云化转型初见成效,经营质量优化显著

第7页:中海达半年报点评:巩固精准定位领先地位,构建时空数据生态链

第8页:中国人寿深度报告:坚持稳中求进,稳健经营的寿险巨头

第9页:硕贝德公司半年报点评:聚焦终端天线领域,5G射频技术实现突破

保利地产（个股资料 操作策略 股票诊断）

类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：陈慎,江宇辉日期：2018-08-15

2018上半年公司实现营业收入595.1亿,同比增长9.3%;实现归母净利润65.1亿,同比增长15.1%;EPS0.55元。 销售持续释放,向回归前三持续迈进:公司归母净利增速高于营收主要原因在于:1、公司结算项目毛利持续改善;2、管控效率持续改善;3、上半年联营及合营公司结算规模有所提升。公司上半年实现签约金额2153.1亿,同比增长48.9%;7月份公司实现销售金额238.9亿,同比增长44.2%,1-7月累计实现销售金额2392亿,同比增长46.6%。

展望全年,公司当前可售资源丰富,伴随着三季度推盘力度加大和规模增加,我们认为全年大概率超越年初目标,向新台阶迈进。 保持积极拓展,土储优势进一步夯实:上半年公司合计获取项目69个,新增计容建面1510万平,同比下降10.8%,对应总地价1072亿,同比增长71.5%。上半年通过并购、合作等方式获取项目45个,占比64%。并已于6月份完成保利香港50%股权交割工作,有望进一步扩大业务区域。截止当前公司拥有待开发面积8950万平,其中一二线城市占比约61%,充裕的土地储备与合理的资源布局将进一步保障公司未来销售与业绩的不断增长。

融资优势凸显,杠杆逐步发力:公司净负债率较年初提升至93.3%;上半年累计回款1698亿,回笼率下降至78.9%。公司今年先后发行5亿美元债券、17.2亿租赁住房REITs 和50亿中期票据,其中中票利率4.5%-4.9%,融资成本较去年不升反降。当前整体债务结构合理、融资成本低廉,叠加公司提前以较低的成本锁定丰富信贷资源,随着行业调控持续,公司规模整合和扩张有望在行业逆周期中拥有广阔的施展空间。 盈利预测与评级:预计公司18-19年EPS 为1.65元和2.08元,维持“买入”评级。

风险提示:房地产行业受调控因素下行,调控强于预期。