美股大跌背后的反思

（原标题：美股大跌背后的反思）

最近的美股在大牛中突现大跌行情。2月2日-7日，4个交易日内，标普500累计跌了140.32点，跌幅为4.97%。其中，2月2日至5日，标普500累计跌去了173.04点，跌幅为6.13%。不只是标普500，道琼斯指数、纳斯达克综指、纽交所综指等几乎都走出了一模一样的“灾难”图形。

美股的大跌效应迅速波及欧洲、日本和中国香港等市场，各股指纷纷下跌。对A股市场来说，保持平稳外，后续四个交易日都在“补跌”。似乎一场全球股灾似乎就要上演，研究者们举出了1929年、1987年等美股灾难时刻情形，对比当下的美股以寻找答案。

就此《红周刊》记者专访了华尔街纽约天骄基金管理公司总裁郭亚夫。他表示，股灾很难发生，尤其是在全球经济基本面不是变糟而是向好的情况下。

股灾不会有 修正可以有

《红周刊》：美股这轮暴跌是否代表了大盘蓝筹主导的牛市开始接近尾声？这轮暴跌的原因是什么？

郭亚夫：如果现在下结论说美股大牛市结束，可能略早一些，但经过这次暴跌之后，相信持这一观点的人会越来越多。

我个人认为，引发此次暴跌的基本面原因是通胀开始抬头，因为特朗普减税和监管放松政策有助于企业增加资本支出，进一步增加通胀预期，这导致利率大幅飙升。从技术面来看，量化交易基金因市场波动大增，程式交易同时给出减仓卖出信号，造成市场的恐慌抛售。但目前蓝筹股的基本面并没有出现恶化。

《红周刊》：有观点认为，美股大跌证明全球经济复苏进程结束。您怎么看？

郭亚夫：确切地说，是标志着全球主要央行退出宽松货币政策的开始，至于经济复苏进程是否结束，目前还没有数据可以证明。

美国1月份的非农就业人口增20万人，超预期的增18万人；美国1月失业率为4.1%，接近充分就业状态；1月平均每小时工资同比增2.9%，这些数据都是创2009年以来最大增幅。

《红周刊》：美股大跌后，全球主要股市都出现下跌。这是否会演变为一场全球性的股市震荡呢？

郭亚夫：有人提的比这还严重，认为会出现股灾，其实这样的担心大可不必，因为目前经济成长良好，世界太平，只是股市的估值较高，利率飙升使公司的融资成本和个人的债务负担略有增加；而且美联储多次声明，其缩表是在不对金融市场造成重大冲击的前提下，渐进式地进行。当然，市场出现修正的可能性很高，毕竟市场也需要一波修正来消化近期的涨幅。

预计业绩好

和拥有回购资金的公司率先反弹 《红周刊》：在这轮暴跌中，苹果、谷歌母公司Alphabet、微软、Facebook和亚马逊这些美股的白马股代表，都出现集体大跌的状况，这些个股的基本面发生了变化？

郭亚夫：这些股票的震荡原因各有不同。苹果和谷歌母公司Alphabet是公司自身的问题，苹果是其iPhone X销量不如预期，这个早已不是新闻，而谷歌母公司的盈利不佳。而Facebook和微软是被大市拖累的。亚马逊虽然波动幅度比前期大一些，但是最抗震的，这只股票是当之无愧的龙头公司。

《红周刊》：美股科技龙头会否率先反弹？

郭亚夫：还是那句话，业绩才是真正的锚。业绩好和手上有大量回购资金的公司应会率先反弹。

《红周刊》：中概股也在“顺势而下”。您对个股的分化有怎样的理解和新判断？

郭亚夫：在这波暴跌中，中概股表现最好的是中国东方航空公司和南方航空公司等航空业股，现在仍在高点；而网络股未逃过此劫，中概网络股指数ETF(KWEB)也跌破了50天平均线。就是前期涨幅过大的估值修复，基本面没有太大变化。

《红周刊》：A股此次也没能幸免，连续深幅调整。您对美股和A股的关系有怎样的分析？您怎么看？

郭亚夫：一般而言，中国A股与美股的相关度较低，跟跌不跟涨就是很明显的见证。

无论是投资美股，还是中国A股，或是其他市场，也不管是长线投资还是短线操作，投资人都应该有完整的交易计划，并将风险管控贯穿于投资的全过程。