家电各细分领域龙头屡创新高机构仍在进场

（原标题：家电板块各细分领域龙头屡创新高机构仍在进场）

A股大消费领域中的家电、白酒、医药行业，部分优质公司业绩增长稳定、股价穿越牛熊，10月份以来31家公司股价创出复权历史新高，远远跑赢上证指数。同时它们也获得机构投资者的青睐，被抱团重仓持有。

接受《红周刊》采访的资深投资者认为，随着中国消费水平的提高，国内消费行业企业，全面转向了品牌战、核心技术战。最近几年，中国居民的家庭收入保持稳定增长，消费中高端化获得足够的经济条件支撑，而大消费龙头企业的产品正好符合了消费升级的市场需求。

纵观国外的成熟股市，以美国市场为例，据统计，1957-2003年前20大牛股中，有17家属于大消费品公司。在价值投资深入人心的当下，A股主流投资理念正在向成熟市场靠拢。大消费领域中的家电、白酒、医药行业龙头，正在走向长牛慢牛的路上，成为震荡市中的“诺亚方舟”。

家电股作为大消费白马的一支生力军，各细分龙头今年股价迭创新高。家电龙头股走强除了业绩、估值等因素以外，机构的力量也不可小觑，随着三季报面纱揭开，机构资金的最新动向得以曝光。在相关个股似乎有点“高处不胜寒”的当下，接受本刊采访的业内人士表示或许股价表现还只是刚刚开始。

家电受益四五线地产刚需龙头更符合消费升级需求

据数据统计，年内合计15家公司实现了上市以来的最高价，剔除新股之后，创新高个股仍有11只。其中，10月以来创新高个股高达10只，除了浙江美大以外，其余全部为各细分板块龙头企业(附表1)。例如空调板块的双寡头美的集团、格力电器，冰箱板块龙头青岛海尔，洗衣机板块龙头小天鹅A，小家电板块龙头老板电器、苏泊尔。

对于今年家电龙头的不断走强，早在去年8月接受《红周刊》专访时，赛亚资本董事长罗伟冬即表示看好大消费板块中的各类行业龙头股，其中明确提到了白色家电板块的市场机会。时隔一年有余，再次采访罗伟冬，他认为大消费和其他设备制造业不大一样，基本消费品是生活的刚需。大消费中白色家电具备更多增长优势的原因在于刚需购置房产，他发现三四线城市装修一套房子和一线城市装修一套房子，成本最接近的就是白色家电。举例来说，比如在北京买新房要购置10~20万的白色家电，但是在一个四线城市，买新房要买的家电绝非是楼价的十分之一预算，而是要做接近高房价的北京相似的白色家电预算。也就是说，全国人民买新房子，无论是北上深广还是四五线的小城镇，白色家电的预算都是非常接近的。这样，即使1000万一套房子的超级城市房产成交低迷，但是四五线城市50万一套的房子继续成交，白色家电就可以继续保持销售和利润的增长。

而家电龙头股之所以表现更优，上海汤问资产投资总监李正光认为，随着中国消费水平的提高，过去以价格战为核心手段的家电行业，全面转向了品牌战、核心技术战。最近几年，中国居民的家庭收入保持稳定增长，消费中高端化获得足够的经济条件支撑，“而龙头家电企业的产品正好符合了消费升级的市场需求。”

机构抱团，三季度仍以增持为主

除了业绩、估值因素以外，家电龙头股的走强与机构抱团“买买买”不无关系。据资讯数据，以QFII、保险公司、基金、券商、社保基金为代表机构主体(简称“五大机构”)为统计对象，今年一季报期间，机构已现买入迹象，飞科电器、格力电器、浙江美大受到五大机构增持，而到了中报期间，创新高的个股无一例外被增持，其中，飞科电器、三花智控、华帝股份被增持占流通股比例居前3位，且均超过10%(附表2).

而机构抱团买入与低估值也存在一定关系，罗伟冬即认为“机构抱团买入应该也是看到了家电龙头企业未来的估值低廉”。他表示，过去几年SONY的股价从900多日元上涨到4878日元，三星的股价更是从35万韩元上涨到286万韩元。“未来中国也会出现几千元的股票，大消费龙头企业很可能就是其中的领导者。”

李正光则表示，自股灾以来，随着国家队资金的入驻引导，以及深港通、沪港通、MSCI等海外资金的不断进场，再加上公募私募基金的不断壮大，机构投资者已经掌握了市场的话语权，改变了A股以往以投机炒作为主的市场走势，因此不仅是家电板块，各个消费板块的龙头股都得到了机构投资者的追捧，走出波澜壮阔的牛股行情。

目前，家电龙头股已累计了不小的涨幅。不过，三季报期间机构持股态度仍较为积极。虽然总体上看，五大机构持股比例出现下滑，但除了基金主体减持迹象明显以外，其他主体仍以买进为主。比如，QFII三季度对格力电器、老板电器、美的集团分别增持占流通股比例0.69%、0.51%、0.05%，合计1.25%，而对苏泊尔、青岛海尔、飞科电器的减持比例则合计为1.07%(附表3)；社保基金对飞科电器、老板电器合计增持6.99%，显著高于对其他龙头股减持1.54%的比例；同样，保险公司、券商分别增持了格力电器和三花智控，对其他龙头股的持股比例则保持不变。如果单单从五大机构的总体持股比例变动来看，机构确有“退潮”迹象，但剔除持股比例大幅变动的基金以外，其他四大机构仍以增持为主。

此外，汇金公司依然以稳健形象示人，三季报对龙头家电股持股基本维持不变；证金公司则以增持为主，分别对美的集团、青岛海尔增持2336.32万股和409.82万股，同时对格力电器持股减少了1142.31万股，总体来看，虽然对个别标的出现减持，但证金公司依然坚守家电龙头股。对于未来的市场行情，罗伟冬表示，当前家电龙头企业股价的上涨仅仅是一个开端而已，未来还将维持长期上涨的趋势。