锂电池:下游需求旺盛 锂电行业维持高景气度

锂电池板块行情回顾。2016年锂电池板块表现较好,截止2016年5月23日,锂电池板块累计涨幅为-8.62%,与申万28个一级行业对比跌幅相对较小。主要原因是一方面上游锂资源价格大幅上涨,传导至中游锂电池生产企业业绩增长;另一方面下游新能源汽车放量,锂电池需求大增。

新能源汽车持续放量,产销量大增。2016年1-3月新能源汽车产销分别为62663辆和58125辆,同比增长1.1倍和1倍。

其中纯电动汽车产销分别为46348辆和42131辆,同比均增长1.4倍:插电式混合动力汽车产销分别为16315辆和15994辆,同比增长46%和43%。

下游需求旺盛,锂电池产量大幅增长。2016年一季度,新能源汽车产销量大增,带动锂电池下游需求旺盛。从产量上来看,2015年国内锂电池生产量达到47.13CJWh,同比增长54.78%,其中动力电池占比快速提升,从2014年的19%提升至2()15年的36%,动力锂电池的产量在15CJWh左右,占整体锂电池的产量为32%。2016年一季度锂电池产量继续保持高速增长,一方面是新能源汽车在一季度同比仍然保持了1倍左右的增长,另一方面部分2015年年底的新能源汽车的补装电池需求也在一季度释放。

巾锂电池核心材料:磷酸铁锂仍占主流,三元电池份额上升。目前磷酸铁锂电池仍占主流地位,但是提高能量密度是动力电池发展方向,三元锂电池是未来发展趋势。

投资建议。新能源汽车持续放量,推动锂电池需求大增,锂电池材料企业订单充足,可带动业绩增长。我们认为从整个产业链角度来看,可关注上游拥有锂矿资源的赣锋锂业(002460)、中信国安(000839)和西部资源(600139);在正极材料方面,建议关注市场份额居前的比亚迪(002594)、国轩高科(002074)和万向钱潮(000559);负极材料方面,建议关注国内领军企业杉杉股份(600884);电解液领域,可关注市场份额前三的企业新宙邦(300037)、天赐材料(002709)和江苏国泰(002091);隔膜方面建议关注湿法隔膜龙头沧州明珠(002108)。