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正股派息对权证的影响

2011-06-02 16:19:15 来源:中国证券报
其实,发行人为权证定价时已将正股派息的因素计算在内,当中包括既已宣布派发的股息,以及预期将来会派发的股息。假如正股宣布派发的股息数量与市场预期相若,无论是在宣布派息时或是在除息日,认购证及认沽证的价格都不会受到影响。
其实,发行人为权证定价时已将正股派息的因素计算在内,当中包括既已宣布派发的股息,以及预期将来会派发的股息。发行人会根据公司过往的业绩及派息纪录,对未来会派发股息的数量作大致预测,并计算入权证定价之内。假如正股宣布派发的股息数量与市场预期相若,无论是在宣布派息时或是在除息日,认购证及认沽证的价格都不会受到影响。

  既然权证已反映除息因素,撇除正股价格及其它因素,投资者便不用担心认购证会在正股除息当日突然大跌,因此不需要在正股除息之前,急忙沽出权证,以免殃及池鱼。

  理论上,权证自上市开始已反映了在到期日前这期间正股的派息。那么,在什么情况下权证会被正股的派息所影响呢?

  若正股如预期般宣布派发某数量的股息,认购证及认沽证的价格都不会受到影响,但如果正股宣布的派息与预期有所出入,权证价格便会实时作出调节。如派息较预期多,假设正股价格及隐含波幅等其它因素不变,理论上认购证价格会实时下跌,而认沽证价格会实时上升。

  不过,市场对派息较预期多的反应多属正面,正股以及其认购证或会因而受到追捧。认购证最终会上升或下跌,要视乎来自正股的升幅能否足以抵消派息高过预期所引致的跌幅,因此不能一概而论。

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