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钢铁行业:吹响钢价加速的集结号 荐7股

2010-03-17 20:24:05 作者:刘卓平 来源:东莞证券
钢铁行业:吹响钢价加速的集结号 荐7股

  事件:

  事件一:3月8日至今现货钢价加速上涨,螺纹钢由3640元/吨上涨至15日的3830元/吨,6天上涨了190元,涨幅为5.2%,其他品种线材、热轧、冷轧、中板涨幅分别为4.55%、4.5%、2.54%、3.92%,钢价开始加速上涨。 事件二:3月15日钢材期货合约大幅上涨,主力合约螺纹钢1006大幅上涨2.8%,成交量23718手比前一交易日大幅增长了189%;线材1006上涨2.82%,成交量比前一交易日大幅增长了41.5倍。

 点评:

  前言:


  我们在1月22日的月报《钢铁行业1月月报:钢价节后或加速,春播来临》指出"春节后钢价或将加速上涨,发生时间点可能出现在2月底3月初左右,主要理由是成本推动、信贷投放多、房地产投资加速和历史经验总结。"因此,我们建议春播的投资策略。 随后的3月10日月报《钢铁行业3月月报:成本倒逼严峻,钢价加速或一触即发》中,再次强调"随着天气转好需求回升和铁矿石预期明朗后,钢价加速或一触即发"。因此我们建议继续春播。 正如预期,在近一周来钢价出现了明显了加速上涨现象,我们认为加速的集结号已经吹响,且在旺季、成本推动的综合因素主导下,钢价的加速上涨具有可持续性。

  钢价加速上涨的集结号已吹响

  在铁矿石现货价不断上涨和协议价涨幅预期不断加大的背景下,加上北方天气逐渐转暖、传统的钢材需求旺季催生需求释放,钢价在近一周来出现了预料中的加速上涨现象。 现货市场上,前期一直比较低迷的长材重新成为上涨的驱动力,3月8日-15日,上海螺纹钢由3640元/吨上涨至15日的3830元/吨,6天上涨了190元,涨幅为5.2%,其他品种线材、热轧、冷轧、中板涨幅分别为4.55%、4.5%、2.54%、3.92%,钢价开始加速上涨。 期货市场上,一直方向不定的期货价格终于在15日做出了方向性选择,在现货价格率先上涨的刺激下,15日螺纹钢和线材期货价格出现了显著异动。主力合约螺纹钢1006大幅上涨2.8%,成交量23718手比前一交易日大幅增长了189%;线材1006上涨2.82%,成交量比前一交易日大幅增长了41.5倍;远期合约方面,螺纹钢1010也大幅上涨了2.73%。

  维持推荐,继续建议春播

  虽然钢铁行业仍面临着矿石上涨过大导致钢企盈利下滑的风险,但近期钢铁行业出现了明显的积极因素,包括钢价开始了加速上涨,钢铁毛利率出现了触底回升;旺季需求释放下钢材库存高位回落,出现了拐点;下游的需求数据保持了向好趋势。综合看,随着铁矿石预期明确、钢价持续走好,行业的阶段性阴霾散去,钢铁行业将迎来一轮新的阳光时期。

  估值方面,当前钢铁股整体 PB为1.91倍,仅高出历史均值不足 5%,在仍处于复苏左侧的钢铁行业而言估值仍偏低;相对A股PB为 0.56倍,处于历史均值附近,安全边际较高。

  总体看,钢价加速下钢企的毛利将逐渐企稳回升,对钢铁股的估值有较强的提升。我们维持对钢铁行业的推荐评级,继续建议“春播”,我们认为未来3个月钢铁股跑赢大盘获得超额收益的可能性较大。

  维持之前“一大带三小”的投资组合:宝钢股份(冷轧)、八一钢铁(区域投资)、凌钢股份(铁矿石,并购)、金岭矿业(铁矿石) 。此外,在钢价加速上涨背景下,业绩对钢价敏感性较高的公司也可重点关注,主要集中在以长材为主的中小钢企如三钢闽光韶钢松山柳钢股份等。 (刘卓平 东莞证券)
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