国金证券：给予广和通买入评级

国金证券股份有限公司张真桢近期对广和通进行研究并发布了研究报告《盈利能力环比修复，AI终端+机器人业务驱动业绩增长》，给予广和通买入评级。

　　广和通(300638)

　　2025年10月29日，公司发布2025年第三季度报告，2025年前1-3季度公司营收53.66亿元，同比下降13.69%；实现归母净利润3.16亿元，同比下降51.50%。对应3Q25营收16.59亿元，同比下降22.56%，环比下降10.41%；实现归母净利润0.98亿元，同比下降69.14%，环比下降1.82%。

　　经营分析

　　FWA驱动业绩增长、盈利能力环比修复。公司2025年前三季度实现营收53.66亿元，同比下降13.69%，剔除锐凌无线剥离影响后，营收同比+7.32%。我们认为收入增长主要系受益于海外5G渗透率提升带来的FWA业务放量。公司3Q25单季度毛利率18.73%，同比下降0.33pct，环比增加2.9pct，盈利能力环比有改善，我们认为主要系行业竞争格局改善带来。公司2025年前三季度净利润3.16亿元，同比-51.5%，剔除锐凌影响后，同比下降2.2%，我们认为同比下降主要是受锐凌无线出售影响、且新业务尚处投入期所致。赴港上市，端侧AI+机器人业务给公司带来第二增长曲线。公司已于10月22日正式登录港股，成为国内首家“A+H”上市的无线通信模组企业。AI端侧看，公司自主研发的Fibocom AI Stack支持Qwen3等大模型端侧部署，降低算力门槛；创新开发了高性能端侧AI推理引擎，实现跨芯片平台的兼容运行；同时推出5G AI MiFi、AI玩具大模型等场景化方案。机器人侧看，公司与禾赛科技达成战略合作，联合发布基于激光雷达+双目视觉+RTK的机器人多模态融合感知与控制解决方案。目前，该方案已成功应用于国内某头部具身智能公司，赋能其新一代标杆性机器人产品。我们看好端侧AI与机器人领域将成为公司第二增长曲线，为公司业绩持续提升增添动力。

　　盈利预测、估值与评级

　　我们预计公司2025-2027年营收分别为85.98/107.42/133.67亿元，同比增长5.00%/24.93%/24.44%；预计EPS分别为0.58/0.83/1.01元，PE分别为47.53/33.19/27.06倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　物联网发展不及预期；新业务拓展不及预期；行业竞争加剧；汇率波动；国际关系扰动；原材料价格上涨的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券要文强研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为55.44%，其预测2025年度归属净利润为盈利6.83亿，根据现价换算的预测PE为30.69。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级13家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为36.27。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。