甬矽电子：东北证券、敦和资管等多家机构于9月11日调研我司

证券之星消息，2024年9月13日甬矽电子（688362）发布公告称东北证券、敦和资管于2024年9月11日调研我司。

具体内容如下：
问：公司目前的产品结构有变化吗？
答：公司产品结构相对稳定，从上半年数据看，FC类产品、晶圆级封装占比有所增加，QFN、SiP等成熟封装产品继续扩产，营收规模也在增长。长期来看，FC、晶圆级封装等先进封装产品的营收规模占比将进一步提升。

问：公司对行业拐点有什么看法？
答：公司认为集成电路行业整体成暖趋势。同时，由于不同封测厂商的客户群和细分领域存在一定差异，节奏并不完全相同。得益于优良的客户群体，公司对持续保持较高的成长性相对乐观。
公司内部将自身发展划分为多个阶段，2018~2021年，公司营收从3000多万到达20多亿。22和23年受制于产能不足、二期筹建等因素，公司增长不显著。但23年下半年，二期正式启用，进入甬矽2.0阶段，中国台湾地区头部客户拓展顺利，新产品线顺利推进，量产稳定性也逐步得到验证，从去年Q4开始，公司连续三个季度都维持高速增长。
对于公司而言，随着客户的营收保持增长，公司会与客户一同成长，再加上新客户的拓展，公司对未来的增长情况相对乐观。

问：公司下游景气度情况？
答：公司营收主要来自消费电子、工规、车规等领域。具体来说，IoT类客户占比50%~60%左右，P类占比15%左右，安防领域占比15%，运算领域和汽车电子领域的营收绝对占比较低，但增速较快。从公司的观察看，下游IoT客户需求较为乐观；P领域二季度相对平淡，预计下半年会有所暖。

问：公司下半年的营收情况和费用情况？
答：公司预计下半年营收仍将保持环比增长的态势；费用端，随着公司产能持续爬坡、营收规模持续扩大，除研发费用率保持较高强度外，其他费用率会随规模效应的体现呈现降低趋势。

问：目前对行业景气度的预期？
答：今年集成电路产业整体呈现复苏趋势。从下游客户来看，公司主要客户以各细分领域的龙头设计公司为主，在所处领域具备较强的竞争力，客户的成长会进一步带动公司的持续增长。

问：Q3的毛利率大概会到什么水平？
答：从财务角度看，影响毛利率的核心因素有两个，一个是稼动率，另一个是价格，公司稼动率处于较高水平，从目前来看，价格处于相对稳定的状态。随着公司营收规模进一步扩大，以及一些新产品的导入和产品结构的变化，对毛利率会形成正向的影响。

问：公司的稳态毛利目标？
答：公司专注中高端封测，相信随着公司营收规模的扩大，规模效应逐渐体现，会摊掉更多的成本，对毛利会有正向的提升作用。

问：公司目前细分领域的毛利情况？
答：公司2024年上半年的综合毛利率为18.01%，其中SiP和FC产品的毛利率较高，分别达到24.65%和21.13%。

问：公司先进封装的能力和人才储备？
答：公司Bumping和WLP去年已经通线并量产，Fan-out在和客户做量产前的验证。2.5D项目的设备已全部move-in，正在调试，预计今年四季度通线。公司坚定看好先进封装领域，并做了大量人才储备。

问：公司目前的设备国产化进度？
答：公司根据自身的工艺需求和客户的需求审慎进行设备选型，综合考虑量产的稳定性以及客户的接受度等角度，目前核心站别以进口设备为主。同时公司高度重视国产替代，主要站别均有相对应的国产设备的备选方案，并且有相对应的配置跟demo，配套公司在国产设备上的工艺开发。

问：台湾大客户选择公司的原因？
答：台湾客户基于多种考虑在寻求供应链本土化，公司在发展的过程中与台湾地区的头部客户也存在业务合作。从商务角度来说，在技术水平相当的情况下，公司在成本、交期、服务、稳定性等方面都具有一定的竞争优势。

问：公司的客户会不会考虑自己做封测？
答：芯片设计公司分为Fabless和IDM两种模式，公司客户一般是Fabless，即无制造环节。

问：公司的市场定位及打法？
答：公司坚持中高端先进封装定位，持续加大研发投入，一方面，公司推进成熟产线的扩产，另一方面，积极布局先进封装和汽车电子领域，按市场需求稳步推进包括 Bumping、晶圆级封装、FC-BG、汽车电子的QFP等新产品线布局。

甬矽电子（688362）主营业务：主要从事集成电路的封装和测试业务。

甬矽电子2024年中报显示，公司主营收入16.29亿元，同比上升65.81%；归母净利润1210.59万元，同比上升115.34%；扣非净利润-1557.49万元，同比上升86.31%；其中2024年第二季度，公司单季度主营收入9.03亿元，同比上升61.79%；单季度归母净利润4755.62万元，同比上升263.82%；单季度扣非净利润3053.15万元，同比上升168.37%；负债率70.85%，财务费用9895.0万元，毛利率18.01%。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为30.67。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出645.8万，融资余额减少；融券净流入169.33万，融券余额增加。

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