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东方证券:给予蓝思科技买入评级,目标价位15.75元

来源:证星研报解读 2023-02-01 08:16:13
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东方证券股份有限公司蒯剑,李庭旭近期对蓝思科技进行研究并发布了研究报告《业绩预告超预期,经营指标和盈利水平持续改善》,本报告对蓝思科技给出买入评级,认为其目标价位为15.75元,当前股价为13.29元,预期上涨幅度为18.51%。


  蓝思科技(300433)
  核心观点
  经营指标和盈利水平持续改善。公司发布业绩预告,2022年全年营业收入较上年同期实现稳步增长,预计实现归母净利润24-25亿元,同比增长17%-22%,预计实现扣非净利润19-20亿元,同比增长54%-63%。其中,根据公司初步测算,计提和转回减值准备将减少当期利润总额约5亿元。
  创收、降本、增效措施效果显著。首先,公司在保持已有消费电子结构件(玻璃、金属、蓝宝石等)、智能可穿戴设备(智能手表、智能头显等)、新能源汽车智能驾驶舱等业务规模基础上,全力争取新客户、新项目落地;其次,公司坚定落实一系列强化经营目标达成的优化措施,较好地推进了年度的研发创新与导入、业务垂直整合与协同、工业互联网自动化、供应链资源优化、园区精益生产提升等工作;再次,公司继续创新变革,强化内部管理,倡导开源节流,竭尽全力完成客户交付的任务。
  车载产品需求旺盛。随着新能源车渗透率不断提升,行业市场前景良好。公司与头部新能源车已建立了紧密的合作关系,新开发的客户中包括蔚来、理想、比亚迪、小鹏、五菱、零跑、小米等,以及传统汽车品牌,例如保时捷、宝马、奥迪、现代、大众、广汽、上汽等,公司的中控屏、B柱、仪表盘、充电桩等多类汽车零组件产品得到了众多客户的认可,公司持续积极与客户探讨更多新产品研发与大量应用,需求持续旺盛。
  加大智能穿戴领域投入。22年4月,公司将“长沙(二)园智能穿戴和触控功能面板建设项目”的投资总额由15.15亿元增加至54.06亿元,项目预计2024年底全部建成达产。项目全部建成达产后,将实现年产智能穿戴设备零组件8,139万件,项目正常年份生产销售收入约65.5亿元,净利润9.0亿元。
  盈利预测与投资建议
  我们预测公司22-24年归母净利润分别为24.3、31.2、51.2亿元(原22-24年预测为19.2、34.7、56.1亿元,主要调整了营业收入和毛利率预测),根据可比公司23年平均25倍PE估值,对应目标价为15.75元,维持给予买入评级。
  风险提示
  大客户手机出货量不达预期,公司新产品产能良率爬坡不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信证券胡叶倩雯研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为46.94%,其预测2022年度归属净利润为盈利24.62亿,根据现价换算的预测PE为27.12。

最新盈利预测明细如下:

图片

该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级2家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为13.7。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,蓝思科技(300433)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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