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群益证券:给予先导智能增持评级,目标价位65.0元

来源:证星研报解读 2022-09-27 14:26:00
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群益证券(香港)有限公司朱吉翔近期对先导智能进行研究并发布了研究报告《估值较低,建议买进》,本报告对先导智能给出增持评级,认为其目标价位为65.00元,当前股价为50.8元,预期上涨幅度为27.95%。


  先导智能(300450)
  结论与建议:
  得益于全球能源结构持续向新能源领域升级,以及新能源汽车销量的大幅成长,锂电池行业需求高速增长。公司作为设备行业龙头,1H22新签订单金额相当于2021年全年收入的1.6倍,业绩高速增长的确定性强,并有望长期享受行业成长红利。
  公司股价近期较大幅修正,公司2023年PE仅21倍,估值偏低,给与买进的建议。
  动力电池产能持续增加:得益于中国以及全球新能源汽车需求的高速增长,据高工锂电统计,1H22中国动力及储能电池投产项目9个,产能超118GWh;开工项目22个,总产能规划超638GWh。相比2021年中国全年220GWh的产量规模,动力电池行业正处于高速扩产中。预计到到2030年中国动力电池出货量将达2230GWh,有高达10倍的市场空间。公司作为锂电设备的龙头企业,在自动卷绕技术、高速分切技术、叠片技术、涂布等技术方面处于行业领先地位,同时拥有包括CATL、ATL、NORTHVOLT、比亚迪、LG等全球多家一线锂电池企业,将充分受益于行业需求的增长。
  1HQ22业绩大幅增长,盈利能力持续提升:1H22公司实现营收54.5亿元,YOY+66.7%;实现净利润8.1亿元,YOY+62.1%;实现扣非后净利润8亿元,YOY+63%。分季度来看2Q22,公司实现营收25.2亿元,YOY+22.4%;实现净利润4.7亿元,YOY+55.2%,QOQ+34.6%;实现扣非后净利润4.6亿元,YOY+54.8%,QOQ+34.3%。2Q22公司净利润率进一步攀升至18.5%,较上年同期提升近4个百分点,反应公司规模效应提升。
  盈利预测:1H22公司新签订单金额达155亿元,YOY增长67.8%,相当于公司2021年营收的1.6倍,充裕的在手订单将确保公司业绩持续高速增长。我们预计公司2022-2023年净利润25.2亿元和37.5亿元,YOY分别增长59%和49%,EPS分别为1.61元和2.4元,目前股价对应2022-23年PE分别为31倍和21倍,公司作为领先锂电设备厂商,目前估值较低,给予买进的评级。
  风险提示:新冠疫情拖累锂电设备需求增长。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,德邦证券倪正洋研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.12%,其预测2022年度归属净利润为盈利25.46亿,根据现价换算的预测PE为30.74。

最新盈利预测明细如下:

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该股最近90天内共有28家机构给出评级,买入评级26家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为76.59。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,先导智能(300450)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力良好,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3.5星,好价格指标2.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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