九典制药：安信基金、华泰证券等7家机构于8月15日调研我司

2022年8月16日九典制药（300705）发布公告称安信基金陈少波、华泰证券李奕玮、东方证券刘迎、歌斐资产华如嫣、西南证券杜向阳、华泰资管李勇剑、宏道投资李永于2022年8月15日调研我司。

具体内容如下：

问：公司产品洛索洛芬钠凝胶贴膏中选广东联盟地区集采是否已开始执行？对公司销售影响怎样？

答：目前尚未开始执行，具体需要等待广东药品交易中心通知，是否执行并不影响现阶段的销售。开始执行后，将有利于扩大在广东联盟地区销售范围，提高其市场占有率，对公司长远发展产生积极影响。

问：洛索洛芬钠凝胶贴膏后续还会面临其他地方的集采么？其他地方的集采和广东联盟的价格会联动么？

答：截至目前公司没有收到其他省份有关价格联动的通知。带量采购的前提是有足够的量，按正常招标挂网流程走的地区暂时没有价格联动，但不排除其他地区跟进做带量采购的可能性。

问：洛索洛芬钠凝胶贴膏目前医院的开发情况怎么样？

答：从区域来看，上海地区的二三级医院基本已开发完成，湖南、浙江、四川、重庆等区域的三级医院开发情况较好，北京、四川、重庆等区域的二级医院开发情况较好。后续市场开拓空间还比较大，公司今年计划新开发 800-1000家二三级医院。

问：公司洛索洛芬钠凝胶贴膏的销售渠道主要是哪些？

答：洛索洛芬钠凝胶贴膏主要在医院销售，同时，从今年开始，公司也在拓展该品种销售渠道，目前正逐步与大中型连锁药店洽谈合作事宜，并已初见成效。

问：酮洛芬凝胶贴膏、洛索洛芬钠凝胶贴膏和氟比洛芬凝胶贴膏有什么区别？

答：这几个产品适应症没有很大区别，但从药物的属性来说，不同产品的疗效会存在一定的差异；不同产品的载药量不同，作用时长也不一样。

问：洛索洛芬钠凝胶贴膏的技术壁垒有哪些?

答：洛索洛芬钠凝胶贴膏的研制开发是一个系统性的科研工程，壁垒主要为药物释放体系需持续稳定渗透到皮肤组织中，达到快速有效治疗的目的，以达到药物恒定的渗透速率；在稳定性期间，各主成分未发生变化，研究指标均符合国家标准；本产品中有近 20种药用辅料，不同药用辅料用量比例、投料顺序、工艺参数的指标都将影响药物释放体系，这是一个庞大的技术摸索和经验积累的过程。

问：公司口服制剂产品有哪些重点推广的产品？

答：药品口服制剂是公司业务的重要组成部分。目前公司在口服制剂销售比较好的品种有中标第四批国家集采的泮托拉唑钠肠溶片、洛索洛芬钠片；中标第五批国家集采的枸橼酸氢钾钠颗粒；中标第七批国家集采的依巴斯汀片；还有奥硝唑分散片、肝复乐胶囊、琥珀酸亚铁片、盐酸咪达普利片等产品。

问：原料药和辅料的增速较快，原因是什么，未来几年的趋势怎么样？

答：应该来说去年以来，我们原辅料业务就进入了发展期，前期客户开发成果逐步显现，实现了较快的增长，后续我们也希望保持一定的增长。原料药是逐步恢复转厂之前的业务并开拓新客户，药用辅料是调整产品结构之后，重点发展注射及生物制剂用辅料，同时打造外用制剂辅料特色，并协同发展口服制剂用辅料，前期客户开发成果逐步显现，实现了销售转化。同时，随着国际疫情缓解，原辅料及植物提取物出口的国际业务也逐步恢复。

问：公司预计今年会投入多少研发费用？

答：公司是一家研发驱动型企业，成立至今一直十分注重产品研发和生产工艺技术的创新。近年来，公司研发投入占营业收入的比例均在 8%以上，今年将持续加大投入，为稳健长远发展打下基础。

问：洛索洛芬钠凝胶贴膏用药周期大概有多长时间？

答：洛索洛芬钠凝胶贴膏用法是一日 1 次。用于急性疼痛/肿胀，如急性软组织损伤、手术伤等，疗程是 1-2周。用于慢性疼痛/肿胀，如骨关节疾病、慢性软组织损伤等，疗程是 2-4周。

问：经皮给药外用产品目前市场情况如何？

答：根据米内网的数据显示，外用贴膏剂 2020年的市场销售规模约 150 亿，2021 年约 180 亿，整体增长率在 20%左右，其中中成药贴膏剂占比超 7 成，化学药贴膏剂占比不到 3 成。在医院端化学药贴膏剂的增速约为 38.93%，中成药贴膏剂的增速约为 14.66%；零售端化学药贴膏剂的增速约为10.25%，中成药贴膏剂的增速约为 5.11%。

九典制药主营业务：医药产品的研发、生产和销售

九典制药2022中报显示，公司主营收入10.31亿元，同比上升40.89%；归母净利润1.3亿元，同比上升15.02%；扣非净利润1.24亿元，同比上升22.11%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入5.82亿元，同比上升28.28%；单季度归母净利润7380.13万元，同比上升11.2%；单季度扣非净利润6988.61万元，同比上升7.79%；负债率34.81%，投资收益100.23万元，财务费用766.83万元，毛利率78.05%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，九典制药（300705）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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