维信诺：IGWTInvestment、德邦证券等95家机构于4月29日调研我司

2022年5月6日维信诺（002387）发布公告称：IGWTInvestment、德邦证券、海通证券、东北证券、五矿证券、安信证券 、光大资管、煜德投资、前海开源基金、杭州玖龙资产管理、尊为投资、招商资管、中原证券、大家资产管理、大信事务所、御勤投资、国信弘盛私募基金、西南证券、国寿资产、深圳市泰石投资、东吴基金、九泰基金、新华资产管理、前海尚善资产管理、西藏合众易晟投资、财通证券、天津华璞资产管理、西藏隆源投资管理、信达澳银基金、慎知资产管理、利幄私募基金、秋阳予梁投资、中海基金、联创资本、肇万资产管理、涌贝资产管理、原点资产管理、中融基金、中意资产、国泰君安证券、星睿资产管理、长城财富保险资产管理、君康人寿保险、大正十方股权投资基金管理、上海慧琛私募基金、长城基金、泰山财产保险、同创佳业资产管理、丰岭资本管理、长江长信私募基金、益民基金、中再资产管理、易知投资、景泰利丰投资、中信建投证券、广发基金、创富兆业金融管理、长盛基金、世诚投资、盛宇股权投资基金、中金公司、中航基金、尚道投资、九颂山河投资、东方基金、天安人寿保险、东海基金、中国人寿资产管理、资瑞兴投资、正德泰投资、诚盛投资、华富基金、上海云门投资、幸福人寿保险、溪牛投资、上海晨燕资产管理、广汇缘资产管理、泽鑫毅德、中信保诚人寿保险、前海人寿保险、中信集团、中银国际、上海盘京、金信、华安财保、瑞银、幻方、华夏久盈、东证融汇、农银汇理、西部利得、圆信永丰、AcuityKnowledgePartners、MorganStanley、AIHC于2022年4月29日调研我司。

问：研发投入12.19亿,同比大幅增长,研发主要投向哪些领域?OLED的技术演进方向?

答：OLED仍处于技术主导期，需要保持一定强度的研发投入以保持技术领先，报告期内研发投入的增加主要为公司围绕低功耗，折叠、中尺寸、屏下和高刷等关键技术持续加大研发所致。公司判断未来的技术演进方向主要会是新形态方向，如折叠、中尺寸等；高画质方向，如采用新像素排布、高刷新率、MLA等技术；高集成方向，如屏下摄像、屏下指纹、屏下3D等。

问：一季度稼动率情况?预期全年各产线的稼动率水平?营收展望?

答：一季度，公司积极应对外部环境变化，保障员工安全和产线的稳定生产，昆山5.5代线保持高稼动率状态，固安6代线稼动率也快速爬升至较高水平，合肥6代线量产搭载低功耗动态刷新率技术等新技术的产品，稼动率持续提升。公司预计昆山5.5代线今年仍将接近满产水平，同时将不断优化产品结构；固安6代线今年将拉到高稼动率水平；合肥产线稼动率逐步提升。公司2018-2020年OLED产品营收复合年增长率41%。公司产品已基本完成国内头部客户的导入，相关合作都在持续深化。公司已公告的股权激励方案设定的2021-2023年营收目标为年增长率同比不低于30%，公司有信心努力达成。

问：预期2022年的客户结构和产品结构?

答：目前，公司主要产品为智能手机和智能穿戴。智能手机领域已供货荣耀、中兴、努比亚、联想、MOTO、小米等品牌客户；智能穿戴领域已供货OPPO、vivo、小米、Fitbit、华米、努比亚等客户。预期2022年，随着固安产线稼动率提升和合肥产线快速爬坡，折叠、屏下摄像、高刷新率、低功耗动态刷新率技术等新技术的导入，智能手机柔性产品出货量将进一步提升，头部客户和旗舰手机的占比也将进一步扩大。。昆山产线将进一步优化产品结构组合，加大附加值更高的创新技术产品的交付。

问：折叠方向怎么看,公司在折叠方面的进展?

答：折叠手机是智能手机下一个主要的进化方向，根据多家第三方咨询机构预测，全球每年千万级的增量，2021年全球折叠屏智能手机销量700多万，2022年预计1600万左右，2025年有望达5700万部，年均复合增长率CAGR达66%。公司目前在折叠产品相关技术方面持续精进，在折叠次数、弯折半径、显示性能等方面加大研发力度，目前产业主要也在提升技术成熟度的同时持续推动产业链降本，进一步提升折叠手机的渗透率。公司2022年预计将推出多款折叠屏幕，具体还要匹配客户的规划安排，公司对整体市场未来趋势有信心。

问：目前毛利仍然为负,公司有哪些措施进一步提升毛水平?

答：2021年，OLED产品毛利率同比提升6.6个百分点。毛利率为负主要是固安6代线转固后的折旧计提增加，产线稼动率尚在提升过程中所带来的影响。未来毛利提升将来自于规模效益和产业协同，一是良率、稼动率的进一步提升，特别是能实现相对持续的高稼动率，产线的规模优势会逐渐显现，各项成本、费用会得到更加合理、有效的分摊；二是持续构建产业生态，加强技术协同。公司依托扎实的技术积累和多样的验证平台，积极推动上游供应链的国产化、本土化导入，实现降本增效。同时，公司已经成立了产业链基金，未来在技术合作纽带的基础上，公司也将通过更多元的合作方式推进上游产业链建设。

问：怎么看中尺寸领域市场?公司有哪些布局?

答：目前从渗透速度来看，中尺寸OLED接下来会依次渗透平板、笔电和车载领域，其中平板和笔电渗透速度会加快。从产业链头部客户来看，目前在中尺寸平板和笔电领域的新技术方案中，OLED产品成熟度更高，成本、可靠性和性能也更优，可以大幅降低产品的厚度、重量，并提升显示的画质和产品形态创新。当前已经有多个终端厂商推出OLED中尺寸产品，公司判断未来在平板和笔电领域的显示创新方案会主要集中在OLED。车载领域，OLED通过叠层技术正在不断提升产品寿命和可靠性，结合OLED柔性特性，可以整体重构车内设计语言，通过透明A柱、柔性贴合等方案在安全性、娱乐性和美学设计方面都对车内“第三空间”进行颠覆性提升。虽然车载产品验证周期也更长，但长期来看，随着技术提升和成本下降，OLED会加大在车载显示领域的渗透。公司目前在笔电和车载领域均已推进与客户的联合研发和产品验证，后续请参考具体产品的上市信息。

问：公司鼎型新像素排列技术对比钻石型的优劣?

答：鼎型新像素排列技术配合公司自身的工艺路线，实现了全球最高水平的视觉等效像素密度，与钻石排列同为全球最高视觉效果。另外，使用在屏下摄像时，鼎型新像素排列技术，还有利于提升屏下摄像副屏区的透过率，进而提升前置摄像头的拍照质量，有助于发挥公司屏下摄像技术的优势。

维信诺主营业务：AMOLED新型显示产品的研发、生产、销售和技术服务。

维信诺2022一季报显示，公司主营收入14.9亿元，同比上升22.93%；归母净利润-58029.9万元，同比下降55.59%；扣非净利润-58881.64万元，同比下降51.9%；其中2022年第一季度，公司单季度主营收入14.9亿元，同比上升22.93%；单季度归母净利润-58029.9万元，同比下降55.59%；单季度扣非净利润-58881.64万元，同比下降51.9%；负债率55.95%，投资收益-3920.61万元，财务费用2.1亿元，毛利率0.26%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为8.58。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出5111.01万，融资余额减少；融券净流出357.87万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，维信诺（002387）好公司评级为0星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为0.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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