钢铁行业周报：焦煤供给扰动频繁，钢铁利润或短期承压

（以下内容从信达证券《钢铁行业周报：焦煤供给扰动频繁，钢铁利润或短期承压》研报附件原文摘录）
本期内容提要：
本周市场表现：本周钢铁板块下跌1.13%，表现劣于大盘；其中，特钢板块下跌1.86%，长材板块下跌1.71%，板材板块下跌0.88%；铁矿石板块下跌1.11%，钢铁耗材板块下跌0.26%，贸易流通板块上涨0.70%。
供给情况。截至8月14日，样本钢企高炉产能利用率89.4%，周环比增加0.06百分点。截至8月14日，样本钢企电炉产能利用率54.0%，周环比下降0.29百分点。截至8月14日，五大钢材品种产量708.9万吨，周环比增加1.26万吨，周环比增加0.18%。截至8月14日，日均铁水产量为238.2万吨，周环比增加0.17万吨，同比下降2.12万吨。
需求情况。截至8月14日，五大钢材品种消费量835.6万吨，周环比增加47.05万吨，周环比增加5.97%。截至8月14日，主流贸易商建筑用钢成交量8.0万吨，周环比下降1.06万吨，周环比下降11.62%。
库存情况。截至8月14日，五大钢材品种社会库存1192.5万吨，周环比下降6.74万吨，周环比下降0.56%，同比增加20.35%。截至8月14日，五大钢材品种厂内库存436.1万吨，周环比下降17.89万吨，周环比下降3.94%，同比增加2.58%。
钢材价格&利润。截至8月14日，普钢综合指数3404.3元/吨，周环比增加4.36元/吨，周环比增加0.13%，同比下降5.30%。截至8月14日，特钢综合指数6632.6元/吨，周环比下降7.64元/吨，周环比下降0.12%，同比下降0.13%。截至8月14日，螺纹钢高炉吨钢利润为-125元/吨，周环比下降5.0元/吨，周环比下降4.17%。截至8月14日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-88元/吨，周环比下降12.0元/吨，周环比下降15.79%。
原燃料情况。截至8月14日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为694元/吨，周环比上涨6.0元/吨，周环比上涨0.87%。截至8月14日，京唐港主焦煤库提价为2250元/吨，周环比上涨70.0元/吨。截至8月14日，一级冶金焦出厂价格为2045元/吨，周环比持平。截至8月14日，样本钢企焦炭库存可用天数为11.5天，周环比下降0.2天，同比增加0.7天。截至8月14日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为25.2天，周环比增加0.3天，同比增加2.3天。截至8月14日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.05天，周环比增加0.3天，同比增加0.1天。
本周，截至8月14日，日均铁水产量为238.2万吨，周环比增加0.17万吨，同比下降2.12万吨。五大钢材品种社会库存周环比下降0.56%，五大钢材品种厂内库存周环比下降3.94%。本周，日照港澳洲粉矿（62%Fe）上涨6.0元/吨，京唐港主焦煤库提价上涨70.0元/吨。需注意的是，近期煤炭供给端扰动明显。湖南涟源煤矿瓦斯突出事故，截至14日5时08分，当班入井作业人员52人，安全出井44人，失联7人，1人正在抢救。此外，以动力煤为主的榆林产区，榆林榆阳区112家洗选煤厂全面停产安检，为期一个月，当地民营洗选产能超3000万吨。整体上，上述事件虽对炼焦煤供给直接影响有限，但反映出安监整体趋严的态势，向焦煤市场间接传导了供给约束压力，焦煤供应或延续偏紧甚至进一步收紧；对钢铁行业而言，当前钢价仍处震荡偏弱格局，钢厂利润空间恐再度受到挤压，成本端对钢价的托底作用亦或将显现。
投资建议：基于对钢铁产业周期的研判，站在当下，在PPI位于周期性底部区间、市场流动性充裕、风险溢价上修的环境下，钢铁板块具备较强“反内卷”属性、供需格局中长期改善且盈利修复空间较大，优质钢铁企业具备业绩逐步修复带来的优异向上弹性，又具备供给格局改善带来的板块估值抬升空间，板块仍具有中长期战略性的投资机遇，配置价值凸显，维持行业“看好”评级。基于以上判断，自上而下建议重点关注：1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业华菱钢铁、首钢股份、山东钢铁、沙钢股份、三钢闽光等；2）布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等；3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业中信特钢、久立特材、方大特钢、抚顺特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等；4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源金岭矿业、大中矿业、方大炭素、河钢资源等。
风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材出口面临目的国关税壁垒。