有色金属行业周报：流动性收紧预期升温，有色大宗商品价格震荡

（以下内容从中国银河《有色金属行业周报：流动性收紧预期升温，有色大宗商品价格震荡》研报附件原文摘录）
核心观点
市场行情回顾：截止到5月15日周五收市：本周上证指数-1.07%，报4135.39点；沪深300指数-0.25%，报4859.59点；SW有色金属行业指数-7.39%，报9085.31点。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-7.03%、-13.75%、-5.33%、-9.06%、-0.95%。
重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于104,710元/吨、24,360元/吨、24,690元/吨、16,510元/吨、143,330元/吨、409,060元/吨，较上周变动幅度分别为+1.02%、-0.25%、+1.52%、-1.32%、-2.53%、-4.03%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于13,545美元/吨、3,572美元/吨、3,539美元/吨、1,984美元/吨、18,580美元/吨、52,325美元/吨，较上周变动幅度分别为-0.21%、+1.97%、+3.16%、+0.46%、-1.65%、-2.88%。本周上期所黄金、白银分别收于1004.38元/克、19,199元/千克，较上周变动幅度分别为-3.37%、-3.26%；COMEX黄金、白银分别收于4,544美元/盎司、76.30美元/盎司，较上周变动幅度分别为-3.96%、-5.65%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于73.95万元/吨、608.5万元/吨、133万元/吨、179.5元/公斤，较上周变动-1.73%、+0.16%、0.00%、0.00%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于192000元/吨、188000元/吨、182250元/吨、2470美元/吨，较上周变动-1.03%、-1.05%、-0.27%、-1.00%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于42.3万元/吨、29.38美元/磅、35.5万元/吨、9.45万元/吨，较上周变动+0.24%、0.00%、-0.70%、0.00%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于483000元/吨、17350元/吨、5万元/吨、5215元/吨度，较上周变动-24.88%、0.00%、+3.09%、+8.76%。
投资建议：中东冲突油价上涨带来的通胀数据走高，叠加美联储主席换届、英国地方选举政坛动荡等事件催化，全球债市剧烈波动。本周30年美债收益率升至5.12%，创2007年7月以来新高；日本30年国债收益率突破4%，创历史记录；英国30年国债收益率升至5.85%，为本世纪最高水平，市场流动性紧张预期下有色金属大宗商品价格遭遇大幅回调。中东冲突当地电解铝产能受损下海外电解铝供应紧张逐步凸显，LME铝库存持续去库；国内下游需求回升态势下5月中旬电解铝社会库存有望去库，进而支撑铝价演绎去库行情，建议关注云铝股份、神火股份、天山铝业、中孚实业、宏桥控股。全球第三大产铜国智利发布能源危机紧急法令引发市场对其铜矿供应的担忧，全球主要13家铜矿企业2026Q1铜矿产量同比下降8%、环比下降13%，叠加中东废铜出口限制、刚果金湿法铜或受困于产硫磺供应，全球铜矿资源端供应扰动较强；而北美大厂最新财报后全球AI基建资本开支上行铜AI需求强叙事有望继续，中长期看好铜价上行，建议关注铜矿龙头公司紫金矿业、洛阳钼业、五矿资源、中国有色矿业。
风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储降息不及预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险；4）中东冲突超预期的风险。