证券行业周报：退市新规正式落地，提高上市公司质量再进一步

2020年证券板块跑输大盘，个股分化明显。2020年证券行业上涨13.87%，跑输沪深300指数13.34个百分点。板块个股分化明显，除中银证券、中泰证券、中金公司新上市券商涨幅较高，国金证券（75.76%）、招商证券（56.14%）涨幅居前，而海通证券（-15.06%）、华泰证券（-10.15%）收阴。

退市新规发布。2020年12月31日，沪深交易所正式发布新修订的《上海证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所股票上市规则》以及《上海证券交易所科创板股票上市规则》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等多项配套规则。

退市新规按照退市情形类别分为交易类、财务类、规范类、重大违法类等4类强制退市类型以及主动退市情形。退市新规的发布是资本市场基础制度完善的重要方面，也是提高上市公司质量的重要制度安排。

华泰证券发布股权激励方案，券商股权激励再下一城。2020年7月，证监会相关部门就向各派出机构发布通知，鼓励证券公司、基金管理公司实施员工持股、股权激励计划。这对于证券行业发挥人力密集优势，提高核心竞争力具有重大意义。本次华泰证券的股权激励是继国泰君安方案之后，券商的又一次突破。华泰证券股权激励人数为824人，占员工总数的8.12%。标的股票来源于公司回购的A股普通股，授予价格为每股9.10元，为2020年12月31日收盘价18.01元的50.52%，有利于提升核心骨干人才的积极性。

在注册制和对外开放的大背景下，证券公司肩负着为“双循环”的新发展格局提供高效金融服务的历史使命。证券公司在激烈的市场竞争中，发挥自身资源禀赋优势，向着市场化、国际化、差异化迈进。在资本市场基本制度的逐步完善中，二级市场已开启了“慢牛”格局，这将有效平滑证券公司的业绩波动。建议关注业务全面领先的龙头券商、有强大护城河的特色券商。

风险提示：二级市场大幅下滑；疫情超过预期；资本市场改革不及预期。

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