电力设备行业：光伏产业链价格趋于缓和，需求维持高景气_股票频道

光伏产业链价格趋于缓和，需求维持高景气

新能源发电：产业链价格趋于缓和，需求维持高景气。本轮产业链涨价源于最上游的硅料供给紧缺，短期有望缓和，多晶硅菜花料和致密料市场报价分别为66元/kg和94元/kg，环比增速持续放缓；硅片、电池片涨势停止，后期有望回落，根据隆基和通威8月25日最新报价，G1和M6硅片价格保持不变，成交均价分别为3.1元/片和3.25元/片；单晶PERC电池片价格保持不变，成交均价为0.97元/片；当前组件价格对四季度装机需求抑制作用相对有限，目前组件价格成交价落在1.55-1.65元/W的区间内，但作为市场建设主体的央企大部分仍有望选择在年内并网，今年竞价项目的完成度预计仍将相对较高；2021年光伏装机需求确定性依然较高，维持对于2021年全球光伏装机160GW（国内40-50GW，海外100-120GW）的判断。投资建议：近期产业链涨价趋于缓和,国内需求预计Q3淡季不淡, Q4需求旺盛,同时海外需求强劲复苏,内外共振行业景气向上。我们建议把握4条主线: 1)下半年涨价导致盈利修复弹性大的多晶硅料和电池片环节,重点推荐通威股份、爱旭股份; 2)竞争格局最好的单晶硅片和胶膜环节,重点推荐隆基股份、福斯特和中环股份; 3)行业技术迭代产生的下一个a机会,其一是受益于双玻组件渗透率提升的玻璃环节,重点推荐福莱特,重点关注港股信义光能和福莱特玻璃。其二是从0到1的HJT产业链,重点推荐苏州固锡和帝科股份,重点关注迈为股份、捷佳伟创和山煤国际; 4)业绩增速快、估值相对较低的锦浪科技、晶澳科技和阳光电源。当前风电板块整体估值仅10倍左右，向下空间非常有限，同时未来两年风电板块业绩将实现快速增长叠加估值提升，板块配置性价比非常高。重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份等。

新能源汽车：中国持续回暖，欧洲维持高增。7月中国新能源汽车产量为10万辆，同比增长15.6%，环比下降1.96%；销量达9.8万辆，同比增长19.3%，环比下降5.77%。尽管7月同比大幅上涨部分原因是由于同期新能源汽车补贴政策切换，销量骤降，导致基数过低，但随着各大车厂的陆续复产复工，结合新能源汽车下乡活动的开启，下游需求端逐步回暖，产销量情况明显改善，已超过2019年同期水平。根据乘联会的数据，7月特斯拉Model 3销量以11014辆继续保持第一，市场份额达到13%。一季度在碳排放政策倒逼下欧洲新能车市场爆发式增长，随后被疫情打断，在疫情逐渐缓解叠加各国出台相关经济刺激政策，欧洲主要新能车市场持续高增长。投资建议：重点推荐产业链各环节具备全球竞争力的龙头公司。电池环节，重点推荐宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源等；材料及零部件环节，重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、嘉元科技、当升科技、新宙邦，建议关注中科电气、杉杉股份、星源材质等；特斯拉产业链，重点推荐：宏发股份、三花智控、旭升股份、奥特佳、银轮股份、拓普集团等。

电力设备与工控：低压电器厂商提价在即，工控看龙头。国家电网面向社会各界发布 “数字新基建”十大重点建设任务， 10大重点任务包括：电网数字化中心，能源大数据中心，电力大数据应用，电力物联网，能源工业云网，综合能源服务平台，5G应用，人工智能，区块链，北斗，印证了我门此前关于能源互联网建设加码的预期，具体投资方面， 2020年信通方向预计投资247亿(YoY +100%），带动社会投资超1000亿，从稳增长的角度看，配电网建设更具有长期促进作用，从长期来看，电网投资将出现结构性转变：一是配用电端投资的占比会持续上升；二是基于电力物联网建设相关的智能化、信息化领域投资的占比会大幅上升，预计未来5年电网智能化的投资规模有望超万亿。工控方面：7月PMI指标维持在荣枯线之上，从工业机器人产量来看，随着国内中小企业复工达产， 4-7月工业机器人产量同比增27%/17%/29%/19.4%（1-2月同比下降19.4%），工业机器人在7月份达产21170台/套，工控行业景气度持续提升，从长期来看，未来中国工业自动化市场将进入中速成长期，主要需求来自于产业升级带来的以效率提升为目的的设备改造，同时，进口替代也是中国工业自动化企业有望获得高于市场平均增长水平的驱动因素。投资建议：电力设备重点推荐四条主线：1) 低压电器国产化替代趋势显著，未来空间广阔，行业集中化趋势明显，龙头公司增速高于行业整体，重点推荐良信电器、正泰电器；建议关注众业达；2）国网明确全面开启建设具有中国特色国际领先的能源互联网企业新征程，重点推荐国电南瑞、国网信通、亿嘉和、涪陵电力、远光软件、威胜信息、金智科技、海兴电力、正泰电器、良信电器等；3）特高压领衔的电网基建带来2-3年的业绩弹性，重点推荐平高电气、许继电气、国电南瑞、特变电工、长缆科技等；4）充电桩进入发展快车道，重点推荐：许继电气、国电南瑞、特锐德等。工控方面，本土品牌产品进口替代的逻辑已经得到广泛验证，细分领域龙头公司增速将高于行业，重点推荐：汇川技术、麦格米特、信捷电气、雷赛智能、鸣志电器等。

风险提示：欧洲市场不及预期，终端销量不及预期，政策不及预期等。

本周组合：宁德时代、璞泰来、恩捷股份、嘉元科技、科达利、通威股份、隆基股份、晶澳科技、锦浪科技、良信电器、国电南瑞、正泰电器、信捷电气、鸣志电器。