策略动态跟踪报告*2020年中报业绩综述:结构性景气和资本开支修复研究助理:谭诗吟 一般证券从业资格编号:S1060120070034研究分析师:张亚婕 021-20661934投资咨询资格编号:S1060517110001研究分析师:魏伟 021-38634015投资咨询资格编号:S1060513060001核心观点:整体来看,实体企业二季度单季盈利增速由负转正。结构性亮点有三,一是中小创上市公司业绩快速修复;二是周期修复/消费分化/新兴高景气,农林牧渔、医药生物、机械设备,医药生物和电子行业二季度单季盈利实现高增长;三是部分传统周期行业和新兴产业资本开支意愿提升,研发投入力度增强。展望下半年,在疫情防控常态化的背景下,2020年下半年A股业绩有望延续修复但斜率或有所放缓,全部A 股剔除金融两油全年净利润增速有望转正。下半年在双循环+外围不确定性上升的背景下,内需主线的消费+基建板块以及受益于国产替代的高端制造等新兴产业有望维持高景气,除此之外,若是疫苗研发进度加快全面落地,受疫情防控影响较大的线下服务板块也有望迎来快速修复。
债券点评*8月经济数据预测:洪涝扰动仍存,消费修复加速研究分析师:刘璐 010-56800337投资咨询资格编号:S1060519060001核心观点:8月PMI 数据和高频数据显示当前经济复苏依然强劲。消费方面,8月住宿、餐饮、文娱等行业商务活动指数均高于57.0%,同时乘联会汽车销售和30大中城市房地产销售同比均处于高位,说明当前居民消费回暖态势较好。投资方面,8月房屋建筑业和建筑安装装饰业PMI 为59.9%和66.8%,分别高于上月0.3和7.8个百分点,预示房地产投资热度不减,尤其是竣工有所加快。外需方面,PMI 进口指数略下滑,新订单指数进一步回升,预计8月出口保持高增长,进口降幅略有扩大。金融方面,8月地方专项债发行明显提速,国债和地方政府债8月合计净融资1.36万亿元,预计将对社融形成有效支撑。
大宗商品半月跟踪报告(2020.9.1)*中性研究助理:张健卿 一般证券从业资格编号:S1060120010035研究分析师:樊金璐 投资咨询资格编号:S1060520060001研究分析师:李军 010-56800119投资咨询资格编号:S1060519050001研究分析师:蒋寅秋 0755-33547523投资咨询资格编号:S1060519100001研究分析师:陈建文 0755-22625476投资咨询资格编号:S1060511020001研究分析师:刘永来 投资咨询资格编号:S1060520070002核心观点:长期经济复苏难以证伪,看好长期商品价格。中短期商品价格仍有上行动力,主要原因为:1.国内雨季影响逐步消退,需求端进入金九银十旺季;2.美联储公布新版《长期目标和货币政策战略的声明》,宣布将寻求2%的平均通胀目标,态度偏鸽派。
投资建议:关注全球疫情逐步缓解下的工业品、贵金属投资机会。