受疫情影响,一季报整体承压。截止2020年4月11日,机械板块披露2020Q1业绩预告企业131家,占比约1/3,合计归母净利润上限、下限、均值合计分别为23.2亿元、14.9亿元、19.1亿元,均值相比2019Q1同比变化幅度为-51.6%,约1/3企业同比业绩提升,2/3同比下滑,表现相对较弱,主要源于疫情期间,企业开工推迟,下游需求推迟等对短期业绩造成负面影响。
重点公司2020Q1归母净利润变化情况:杰瑞股份(油服,+86%~+115%)、先导智能(锂电,-55%~-35%)、晶盛机电(光伏,0%~+10%)、捷佳伟创(光伏,-15%~+15%)、迈为股份(光伏,-15%~+15%),锐科激光(激光,-90%~-86%)、机器人(工自动化-40%~-20%),其中,杰瑞股份一季报表现靓丽,超出预期,持续重点推荐。
油服:国际原油市场稳定曙光已现,能源保供政策持续为国内行业景气度护航。
OPEC+产油国紧急会议与4月10日初步确定三级减产计划草案。草案约定将在2020年5-6月减产1000万桶/天,2020年7-12月减产800万桶/天,2021年1月至2022年4月减产600万桶/天。减产协议草案的初步达成表明,疫情冲击下的国际原油市场稳定曙光已初现。但墨西哥拒绝加入减产协议等因素意味着油价的大幅上行仍有待需求端基本面逐渐改善。国内而言,民营油服龙头杰瑞股份近期发布年报,2019年业绩同比+121%,2020Q1业绩预计仍将翻倍增长。一季度业绩的持续高增与我们一直以来的观点相验证,虽然总量来看,国内三桶油资本开支均有下调,但结构来看天然气及国家扶持补贴板块资本开支计划较坚挺,坚定看好“七年行动计划”中长期持续性。国内能源保供政策将持续为国内油服行业景气度护航。
工程机械:2020年3月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机4.9万台,同比增加11.6%;其中国内4.7万台,同比增加11%;出口2798台,同比增长18%。2020年1-3月,行业实现挖掘机销售6.9万台,同比下降8%;其中国内6.1万台,同比下降12%;出口7353台,同比增长35%。
工程机械板块长期逻辑未变,疫情带来的延期复工主要影响开工高峰及销售高峰的时点,受益逆周期政策调节、环保需求、更新替代等因素的推动,2020年全年行业需求仍在。随着疫情的逐步控制,企业生产逐步回归正常,考虑到Q1被延后及压制的需求释放以及去年同期低基数的因素,预计行业在Q2将迎来较好的增速,全面复工重点推荐工程机械板块。
重点推荐个股:杰瑞股份、三一重工、中海油服、捷佳伟创、晶盛机电。l风险提示:下游基建增速低于预期风险、产品销量或不达预期、海外业务经营风险、汇率风险、光伏装机量增长不及预期、油价波动风险。