休闲服务行业周观点报告:宋城演艺紧急叫停演出,旅游复苏一波三折

行业核心观点:上周,上证指数小幅下跌,社会服务行业依然表现逊色,各细分板块均下跌,其中酒店、景区、教育下跌幅度较大。虽然国内疫情基本得到控制,但受制于海外疫情大爆发,拐点何时显现尚未可知,预计未来1年仍将严格防控,因此线下消费需求恢复节奏略低于预期。由于国内国外疫情阶段不同,各细分行业复苏节奏不同,与国内旅游相关的景区、酒店率先复苏,与出境游相关的免税、出境游旅行社复苏有待国外疫情的好转。短期逻辑仍然重点关注疫情后阶段“报复性”消费带来的投资机会,多省颁布政策刺激消费,短期可能刺激行业复苏。但海外疫情仍然存在极大的不确定性,国内仍需保持谨慎,如宋城演艺近期重新开业但随后紧急叫停,行业复苏一波三折,并且国内的疫情对上述行业第一季度的业绩冲击非常显著,短期仍然存在市场风险。长期逻辑仍然看好社会服务行业的长期需求稳定性,以及国内消费升级的长期大趋势,并且在行业低谷可能存在龙头公司并购提升市占率的逻辑。重点关注主题公园、免税、职业教育龙头企业。

投资要点:

行情回顾:上周(3月30日-4月3日)上证综指下跌0.30%、申万休闲服务指数下跌2.63%,休闲服务指数跑输上证综指2.33个百分点,在申万28个一级行业指数涨跌幅排第26。年初至今上证综指下跌9.38%、申万休闲服务指数下跌17.16%,申万休闲指数跑输上证综指7.78个百分点,在申万28个一级子行业中涨幅排名第28。上周各细分板块受大盘及国外疫情影响都为下跌,餐饮-2.85%、酒店-5.70%、旅游综合-1.87%、景点-5.45%,教育服务-5.19%。板块的PE估值为酒店22.09、景点26.74、旅游综合28.21、教育353.43。

行业重要事件:1)旅游:宋城演艺紧急叫停“千古情”系列演出;新疆文旅项目获中央预算内投资4.56亿元;河南拟发放10亿元专项贷款支持文旅企业发展;2)教育:教育部正式批准,6所“新大学”成立;湖北加大公务员招录力度助力高校毕业生就业

上市公司重要公告:丽江旅游2019年实现营业总收入72,269.55万元,同比增长6.53%,实现归属于上市公司股东的净利润20,348.35万元,同比增长6.18%。

风险因素:1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。

3、投资并购整合风险。