《关于2020年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》点评：政策符合预期，项目实施在即

光伏:补贴规模符合预期,竞价时间向后微调

政策主要变化:竞价/平价项目申报日期向后延期,考虑到存量项目以及今年新增装机预期,全年装机规模仍然乐观,我们预期全年40GW左右装机规模。

补贴总规模符合预期,光伏指导电价向上调整。根据本次《通知》,2020年光伏补贴总预算在15亿元,其中户用光伏为5亿元、竞价项目10亿元,符合预期。另根据3月6日征求意见稿,I/II/III类资源区地面电站指导电价分别为0.35/0.4/0.49元/kWh,较早期提高0.02元/kWh;户用项目度电补贴为0.08元/kwh。2020年指导电价向上调整,为竞价项目预留更多空间,光伏电站可参与竞价的规模增加,行业积极性得到提升。

竞价/平价项目延期,全年装机仍然乐观。2020年平价项目延迟至4月底上报平价上网项目,竞价项目推迟到6月中旬上报,竞价项目比2019年竞价预期提前半个月左右。项目延迟,国内全年装机量仍然乐观,我们按照2020年补贴竞价强度按照0.04元/kwh左右计算,对应竞价规模预计在21GW左右;以户用补贴5亿元、0.08元/kwh补贴计算,预计户用补贴规模6GW,考虑户用项目一个月的缓冲期,预计20年户用项目规模7GW左右。按照2019年年经验,我们预估今年新增项目有望完成17GW左右;考虑到去年结余竞价项目以及平价项目(预计18-20GW)以及领跑者奖励项目和特高压配套项目,光伏2020年新增装机规模预期能达到40GW左右的规模,全年整体乐观。

风电:政策基本符合预期,陆上风电迎抢装潮

2019年全国新增风电装机25.74GW,全国平均弃风率4%,同比下降3个百分点。2020年是“十三五”规划的收官之年,根据《通知》要求:1)积极组织平价上网项目。2018年底之前核准的陆上风电项目,2020年底前不能完成并网的,可转为平价项目,不再占需国家补贴项目的总规模。2)积极支持分散式风电发展。新增集中式陆上风电项目和海上风电项目组织竞争性配置,分散式风电项目可不参与竞争性配置。3)稳妥推进海上风电建设。落实已核准项目的建设条件,合理把握海上风电建设节奏,并对照公示的三类项目清单,有序组织项目建设。4)平价项目申报截止时间延长。考虑到疫情影响,将征求意见稿中平价项目的申报截止时间延长一个半月,延长至4月底。本次《通知》符合预期,延续了《关于2019年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》确定的政策思路,有利于推进风电向平价上网的平稳过渡。

投资建议

光伏领域建议关注隆基股份(601012.SH)、通威股份(600438.SH)、阳光电源(300274.SZ);风电领域建议关注金风科技(002202.SZ)、明阳智能(601615.SH)、天顺风能(002531.SZ)。

风险提示:政策推进不及预期。