上周热点
长三角地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案
主要目标:稳中求进,推进环境空气质量持续改善,长三角地区全面完成2019年环境空气质量改善目标,协同控制温室气体排放。秋冬季期间(2019年10月1日-2020年3月31日),PM2.5平均浓度同比下降2%,重度及以上污染天数同比减少2%。
汾渭平原2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案
主要目标:稳中求进,推进环境空气质量持续改善,汾渭平原全面完成2019年环境空气质量改善目标,协同控制温室气体排放,秋冬季期间(2019年10月1日至2020年3月31日),PM2.5平均浓度同比下降3%,重度及以上污染天数同比减少3%。
? 上周表现
市场表现:上周(2019年11月11日至2019年11月15日),沪深300指数下跌2.41%。公用事业板块下跌3.60%,跑输大盘指数1.19个百分点;环保工程及服务下跌3.89%,跑输大盘指数1.47个百分点;水务板块下跌3.94%,跑输大盘指数1.53个百分点。从上周环保行业各相关概念的市场表现来看,其中海绵城市、PPP、垃圾发电、污水处理、PM2.5分别下跌2.76%、3.60%、4.08%、4.19%、4.78%。
估值表现:华安环保整体市盈率为19.44倍,同期沪深300市盈率11.75倍,华安环保整体溢价1.65倍,较申万其他行业来看,估值水平处在中游水平。从过去一年华安环保子行业来看,固废处理、节能环保和水处理处于中位水平,环境监测和大气目前处于历史低位水平。
? 投资策略
【垃圾分类】湿垃圾终处置订单下半年未集中释放,略低于我们的预期,但46个重点城市建设节点未变(2020年年底)。随着全国各地正在加快推进垃圾分类政策制定,我们仍坚定看好湿垃圾终端处置订单释放,预计在明年上半年会有集中体现,建议关注【维尔利】。
【水环境】治理高度从面源治理上升至流域治理,国家从战略层面先后提出长江、黄河流域环境大保护,部分央企将被赋予国家意志,看好国家战略层面支持叠加技术过硬民企的结合体。行业龙头碧水源业绩拐点已至,有望带动行业板块景气度提升,看好央企巨头+技术性强的民企结合体,建议关注【碧水源】。
【危废】响水爆炸案事件性驱动了危废行业的景气度,此次国务院批复了响水事件的调查报告有望提升危废行业景气度,建议关注危废运营业务占比较高的企业,建议关注【高能环境】。
? 风险提示
宏观政策风险;项目推动与执行不及预期;业绩释放不及预期。