股指震荡回落 基金逆市加仓

上周，A股市场下跳回落，两市成交量、成交额有所回升。沪深300下跌3.04%，上证指数下跌3.25%，深证成指下跌3.74%，中小板指下跌3.77%，创业板指下跌3.15%。截至上周五，上证A股动态市盈率、市净率分别为12.79倍、1.37倍，市盈率、市净率均下降。

以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为59.13%，相比上期上升2.96个百分点。其中，股票型基金仓位为86.38%，上升1.13个百分点，混合型基金仓位为55.82%，上升3.19个百分点。

从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为86.38%，相比上期上升1.13个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升3.68个百分点，至53.23%；平衡混合型基金上升5.09个百分点，至51.22%；偏股混合型基金仓位上升3.18个百分点，至78.74%，偏债混合型基金仓位上升0.01个百分点，至18.58%。

以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为67.78%，相比上期上升1.77个百分点。其中，股票型基金仓位为86.05%，上升1.27个百分点，混合型基金仓位为65.24%，上升1.83个百分点。从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为86.05%，相比上期上升1.27个百分点。

综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位相比上期有所上升，显示基金经理仓位有所加仓。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比13%，仓位在七成到九成的占比39%，五成到七成的占比13.4%，仓位在五成以下的占比34.6%。上周加仓超过2个百分点的基金占比44%，19.3%的基金加仓幅度在2个百分点以内，21.8%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比14.8%。短期来看，股票型基金和混合型基金仓位有所上升。

上周央行通过发行央行票据回笼资金50亿，无其他公开市场操作。周内资金面极其宽松，市场机构融出充裕，非银机构质押信用资金融出也保持充裕，资金价格维持低位，8月份为财政投放月，预计市场资金面将维持整体宽松格局。上周现券二级市场成交活跃度相对较好，国债整体上涨，有多国央行宣布降息，全球降息潮持续，国内债券收益率下行，利好债市；同时，权益市场大幅回调，外部因素影响加剧，市场避险情绪较浓，对债市起到支撑作用。

上周A股跳空下跌后触底小幅反弹，两市成交量、成交额有所放开，北向资金转为流入，申万一级行业中仅有色金属涨幅为正。受外部因素影响，A股市场大幅回调，投资者风险偏好显著下降，但市场下跌使事件风险得到释放，A股估值重回低位，下行空间有限；同时，MSCI指数提高A股纳入比例、标普道琼斯指数也宣布按照25%的因子纳入A股，将为A股带来大量增量资金，利好股市。

长期来看，市场仍大概率修复上行。具体到偏股型基金配置上，建议投资者坚持长期投资与价值投资的理念，把握当前A股点位较低且长期修复向上的投资机会，运用均衡风格配置来获取今年市场的修复收益，择取配置低估值绩优股的基金并长期持有；具体到债券型基金配置上，债券市场近期或继续震荡，建议投资者选取优质债券产品，首选配置高等级信用债产品。