固定收益主题报告:同业链条重塑对债市的影响_股票频道

1、“包商银行事件”在短期内增加了资金面不确定性,也在一定程度上加剧了债市的脆弱性,部分中小银行同业融资难度上升是否会造成负债“续不上”的问题仍然值得警惕;该事件冲击平息后,由此带来的同业链条重塑在方向上利好利率债和高等级信用债。当前,由包商事件衍生的货基赎回、部分银行谨慎出钱等原因引发的资金面全面收紧问题暂告结束,但部分中小银行同业融资难度上升是否会造成负债“续不上”的问题仍然值得警惕。方向上,“包商银行事件”很可能会重塑同业业务链条,资金向大行回流增加了利率债和高等级信用债的吸引力;同时,中小银行同业融资难度上升可能会对弱资质企业融资产生负面影响,基本面也对利率债有利。

2、方向上看多下半年债市。国内经济虽无“近虑”,但有“远忧”,在全球主要经济体的内生增长动能都开始趋弱的背景下,货币政策在下半年存在“全球共振式”放松的可能性。

由“包商银行事件”带来的同业链条重塑在方向上利好利率债和高等级信用债。