智联汽车行业深度报告:液晶仪表市场全面爆发,ADAS 新车装配率强势提升n 预期差在于:市场认为(1)数字座舱只在高配车中普及;(2)L2 级别ADAS 市场仍然和2017-2018 年一样,渗透率提升很慢无法快速普及;(3)传统导航地图渗透率仍有极大提升空间。根据统计数据显示结果,我们认为(1)液晶仪表已全面爆发,以“一芯两屏”为代表的数字座舱正快速向高中低端各价位车型普及;(2)整车厂对L1-L2 级ADAS 系统的装配需求在2018H2 已经开始加速;(3)若行业后续不出现重大基本面变化,传统导航地图市场已接近饱和。
液晶仪表市场全面爆发:虽然截至2018年底液晶仪表渗透率仍在6.36%较低水平,但是2019Q1 新车渗透率已经提升至23.23%,在高中低端各价位车型中新车装配率均显著提升。预计1 年之内经过新车销量爬坡在2019 年底液晶仪表渗透率将提升至15-20%水平,自主品牌乘用车普及速度会快于合资品牌乘用车。
整车厂对L1-L2 级ADAS 系统的新车装配需求强势提升,且2018H2加速度“突变”。2018 年底各类L1-L2 级ADAS 系统渗透率约5-12%,表明市场仍然处于启动期,但是截至2019Q1 末新车装配率已经提升至11-26%,L1-L2 级别ADAS 系统在中高端、高端车两个价位新车中装配率全面提升,在中低端车中有3 类ADAS 系统新车装配率提升明显,低端车尚无明显变化。
车联网正向低端车和中端车普及,自主品牌整车厂需求尤为强劲。截至2018 年底车联网渗透率为22.60%,整体新车装配率提升幅度已经从2017H1 的17.29%上升至2019Q1 的39.12%。车联网在中低端和低端车中的新车装配率提升幅度尤为明显。
首推最受益标的德赛西威(液晶仪表和ADAS 业务成长性确定+业绩2019H2 将出现拐点),建议关注千方科技、华域汽车、四维图新、中科创达。
风险提示:下游车市持续低迷风险,整车厂向上游Tier1 压价风险。