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有色金属行业一周回顾:美国一季度GDP超预期,看好商品价格强势和黄金股

来源:申万宏源 作者:徐若旭 2019-04-30 00:00:00
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本期投资提示:

上周主要变化:

(1)美国2019年一季度实际GDP年化季环比初值为3.2%,远超预期2.3%,前值2.2%。

(2)中国3月规模以上工业企业利润同比大幅反弹,增速为13.9%;

受到1-2月超预期下滑的拖累,一季度,中国规上工业企业利润同比下滑3.3%。

(3)美国3月新屋销售69.2万户,高于预期的64.9万户;环比增长4.5%,好于预期的下跌2.7%。

投资建议:推荐黄金板块投资机会,看好商品二季度价格维持强势。美国一季度GDP数据高于预期,但数据公布后美元指数跳水,黄金上涨。结构上看,一季度GDP环比超预期,主要受库存走高和净出口上涨带动,但净出口上涨来自进口大跌,而随着库存达到高位,私人部门讲从被动补库转向主动去库,而消费、固定资产投资疲弱,经济景气将趋势回落。看好山东黄金(H)、中金黄金、恒邦股份等!基本金属方面,受到其他品种比如原油,铁矿石等供给冲击带来的商品价格中枢整体走高,铜价和铝价我们认为二季度将至少维持现价震荡,表现偏强,但股票二季度受中国经济环比下行预期压制且已有不小涨幅,预计将持续调整。小金属方面,推荐云海金属,宝钢完成入股未来镁合金在汽车领域应用有望加速,同时镁价坚挺公司盈利向好,预计2019/2020净利润3.15亿元/4亿,对应PE15.0倍/15.9倍,4月1日定增解禁可能影响交易情绪,但不影响公司长期价值。长期看好合盛硅业,长期看公司高ROE产能快速扩张提供持续成长性,预计2018/2019归母净利润29.8亿/33.7亿,对应PE12.0倍/10.7倍。新能源板块,钴价格底部25万元/吨区域,如期反弹,中长期建议关注洛阳钼业,资源价值重估合理(2018/2019净利润46.4亿/27亿,PE20X/35X,PB2.3倍),待锂价到达底部区域(电池级碳酸锂价格跌到5-6万元/吨)关注天齐锂业(2018/2019净利润22.1/10.1亿,PE17X/46X,2019PE考虑了假设港股增发20%股本)。另外长期看好东睦股份(2019年下半年业绩将底部反转)和合盛硅业(有产量成长的周期龙头)。

上周大宗商品价格涨跌互现,贵金属价格上涨。国际基本金属价格涨跌互现,除LME三月期铅和锌分别上涨0.57%和0.04%以外,LME三月期铜、铝、锡和镍分别下跌1.17%、1.61%、1.68%和1.96%。贵金属方面,COMEX黄金上涨0.97%,COMEX白银上涨1.10%。国内基本金属现货涨跌互现,除SHFE铝和铅分别上涨0.85%、0.60%以外,SHFE铜、锌、锡和镍分别下跌1.17%、0.49%、0.51%和0.54%。国内贵金属:沪金上涨0.50%,沪银上涨0.14%。

钴价格下跌。电池级碳酸锂均价7.8万元/吨,较上周价格持平。氢氧化锂均价9.6万元/吨,较上周价格下跌2000元/吨;电解镁报价17950元/吨,较上周价格持平。钴报价27.5万元/吨,较上一周下跌2000元/吨。其他小金属方面,长江现货金属硅均价为1.30万元/吨,较上周价格下跌100元/吨;钨精矿价格为9.4万元/吨,较上一周价格持平;氧化镨钕报价26.65万元/吨,较上一周价格上涨1000元/吨,氧化镝149.5万元/吨,较上一周价格持平。





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