医药生物行业跨市场周报:医保目录再调整启动,创新/抗癌/基药品种受益

行情回顾:A股医药受益于科创板新政,H股相对较弱

上周,医药生物指数上涨4.19%,跑赢沪深300指数1.80pp,跑赢创业板综指2.99pp,排名第8。港股恒生医疗健康指数上周收跌0.95%,跑输恒生国企指数3pp,排名第9位。A股受益于科创板,表现较好。

上市公司研发进度跟踪:安科生物的注射用重组人生长激素生产申请新进承办;智飞生物的四价重组诺如病毒疫苗(毕赤酵母)临床申请新进承办。复星医药的FCN-159片、亚宝药业的注射用SY-007正在进行1期临床。

行业观点:医保目录再调整启动,创新/抗癌/基药品种受益

19年医保目录调整时间紧凑,预计6月发布常规目录,8月发布谈判目录。本次医保药品调入优先考虑国家基本药物、癌症及罕见病等重大疾病治疗用药、慢性病用药、儿童用药、急救抢救用药等,同时强调“对于2018年国家基本药物目录中的医保目录外药品,提请咨询专家予以重点考虑”、“在甲乙类别调整过程中,优先考虑基本药物”。我们认为医保目录外的基本药物、抗肿瘤、罕见病药、慢病用药等品种有望受益,且临床价值较高的创新药和竞争格局较好的仿制药最终受益程度较大。按照A+H上市公司涉及的品种数量由多到少,重点推荐恒瑞医药(吡咯替尼、硫培非格司亭)、康弘药业(康柏西普)、中国生物制药(H)(安罗替尼),建议关注信达生物(信迪利单抗)、君实生物(特瑞普利单抗)、歌礼制药(丹诺瑞韦)。

我们继续坚定看好“创新+升级”,包括四个方向:①创新产业链:创新药+CRO政策受益明显,推荐康弘药业、泰格医药、石药集团(H);②健康需求升级:控费免疫且受益消费能力提升,推荐爱尔眼科、长春高新、云南白药、智飞生物、中国中药(H);③医疗器械:医技科室地位提升,国产企业崭露头角,推荐迈瑞医疗、威高股份(H);④药店:产业链地位、终端价值提升,市场进一步集中,推荐益丰药房。

风险提示:医保谈判力度超预期;药品带量采购蔓延至高值耗材。