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东海证券周期行业周报

来源:东海证券 作者:刘振东,吴骏燕 2018-10-25 00:00:00
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农林牧渔行业:本周全国猪价均价继续下跌,但南北差异明显。北方受疫情影响较为严重,生猪被动出栏,辽宁生猪均价跌破10元/公斤。而南方地区生猪产品调入增加,供给偏紧,猪价整体平稳,浙江生猪均价达到了17.35元/公斤。随着全国对非洲猪瘟防控力度的加大,截止10月20日,全国已有12处非洲猪瘟疫区陆续解除封锁。目前疫情爆发仍有较大不确定性,短期猪价仍然承压,中长期将有利于周期反转。建议关注生猪养殖龙头企业的中长期投资机会。禽养殖方面,据协会数据,1-9月国内累计祖代引种量(含益生国内产能)约39万套,同比下降13.3%,全年引种量仍然偏紧,建议关注禽养殖板块相关标的。

建筑装饰行业:基建投资企稳,高层表态带暖短期内市场情绪,关注上周调整充分的基建龙头反弹。1-9月狭义基建投资增速3.3%,较1-8月下滑0.9pct,9月单月-1.8%(8月-4.3%)下滑趋缓、拐点已现。预计随着地方专项债发行及募资投放进度的逐渐加快、银行对于项目信贷投放规模的恢复,基建投资Q4增速有较大概率得到提升。上周五国务院副总理刘鹤及一行两会领导纷纷发声有望在短期内改善市场情绪并带来增量资金,建议关注上周调整充分的基建龙头的短期反弹机会。

交通运输行业:建议关注铁路板块和航空板块:近日,中铁总启动史上最大规模复兴号集中采购招标。今年前9月,铁路固定资产投资累计完成5722.89亿元,同比增长4.9%。叠加“公转铁”的政策力度,看好铁路行业未来增长。此外,双十一的旺季即将到来,2018 冬春航季计划航班增速平稳,油价汇率短期利空减弱,航空股有望迎来估值修复。

采掘行业:动力煤方面,下游库存量上行,可用天数小幅上行,动力煤价格短期继续承压,考虑后面进口煤管控预期以及国内新增产量释放较慢预期,加之山西等地受环保检查影响,煤矿生产受限,供应趋紧,叠加运输成本提高,动力煤价格后续依然有支撑。整体来看,动力煤全年均价有望保持高位,动力煤开采企业盈利能力有望保持稳定。焦煤方面,整体库存及库存可用天数处于中等偏高水平,环保检查致使部分洗煤厂开工受限,供应偏紧,下游环保限产不及预期,叠加冬季储煤准备下补库积极,短期内炼焦煤价格走势偏强,后续价格走势需要持续观察环保限产的相对力度。焦炭方面,受高利润影响焦企开工积极,而下游钢厂在限产预期下按需采购且有压价意愿,9月以来主流焦炭价格累计降价300元/吨,短期内焦炭价格或有反弹。建议关注低估值动力煤龙头及产能受环保影响较小的焦化龙头。

风险因素:原材料价格波动风险,疫病风险,食品安全,自然灾害风险;宏观经济波动,需求持续疲软,产量释放超预期;油价及汇率超预期增长。





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