基差贸易逐渐成主流

在国内菜油市场变革过程中，不少油脂也在积极探索新的贸易模式。

“以前的信息也不发达，只要能够买到原材料、手里掌握客户，企业一般都不会亏钱。但这几年，行业发生了很大变化，菜油价格波动也更加频繁，给我们这些油脂企业带来了很大考验，有一段时间，价格每天就会波动50-100元/吨，愁得晚上都睡不着觉。”张棉超说。

后来，西部期货投研总监李国找到了张棉超，向他普及期货知识。在了解一段时间后，2013年西粮巧乐福便开始尝试参与期货。

但过程并非一帆风顺。“刚开始的时候，因为不太熟悉期货工具及受以往的经营思维影响，出现过几次不必要的亏损。后来，经过几次实践、与别人交流学习，才开始真正认识到期货工具的重要性，以及该怎样去合理运用这个金融工具。”张棉超表示。

值得一提的是，除了主营油脂贸易和包装油加工、销售外，西粮巧乐福近几年还承担着省内国储和地方储备轮换工作。

2016年上半年，西粮巧乐福通过在期货市场买入套期保值，平稳实现了与某级储备达成14000吨储备菜油轮换的操作。

“菜油市场竞争充分，跨地域贸易利润被压缩，如何利用期货等金融工具规避经营风险尤为重要。在本次轮换业务中，西粮巧乐福实借助期货套期保值功能不仅规避了价格波动风险，同时提高了资金使用效率。”李国表示。

除了基本的套期保值、套利操作外，不少油脂企业也在探索基差贸易等。“通过这几年探索，目前，我们逐渐由以往的贸易模式转向期现结合和基差贸易业务模式，不再单纯以靠猜价格涨跌作为贸易经营的参考，而是通过抓取期现价差、空间价差带来的相对稳定的贸易机会。”张棉超表示。

作为贸易公司，菜油占到佰融实业三分之二以上的业务量，是公司的核心优势项目。佰融实业也通过探索期货基差交易模式，实现了30万吨左右的菜油年贸易量，2017年实现菜油销售收入12亿元，贡献公司利润60%。

“我们会对基差进行分析，有时候买基差，有时候卖基差，不同时期结合不同的行情会有不同的操作，目前规模还是比较大的，每个月都有上万吨规模，因为这个市场有差价。可以说，现在基差交易是市场尤其是长江流域最主要的交易模式。”上海佰融实业有限公司总经理蔡耀东表示。

张棉超也表示，油脂油料期货的价格发现和风险管理功能不断深化，在菜籽压榨、饲料加工等实体产业经营环境复杂多变的环境中，期货成为企业经营的有力工具。特别是近几年，基差定价、库存管理、压榨利润避险等得到普遍运用。