美股能源板块仍被“低估”

□本报记者 张枕河

自今年4月1日以来，美国标普500指数成分股中的能源板块累计上涨14%，涨幅居各大板块之首。然而最新数据显示，该板块仍具备抄底机会，其市净率仅为大盘的57%。

业内人士指出，近期能源股的基本面具备多重利好，地缘政治趋紧仍可能支撑油价以及相关企业盈利能力较强，是不少机构开始布局的原因。

美能源板块依然便宜

数据显示，在上季度显著上涨后，美能源板块目前依然便宜。与历史数据相比，当前能源板块的市净率（PB）处于2倍左右；1995年至今，标普500指数能源板块指数的历史均值大约为2.4倍。

与整个美股市场相比，能源股更加便宜。该板块目前的市净率仅为大盘的0.57倍，显著低于0.82倍的历史均值，也不及2008年金融危机发生以来0.76倍的十年均值。

分析人士指出，除估值外，能源板块相对便宜主要有两个理由，一是企业盈利能力较强，二是油价上涨概率较高。

从业绩数据来看，能源巨头雪佛龙财报显示其一季度每股收益为1.9美元，远高于平均预期1.45美元；欧洲最大石油公司壳牌财报显示其一季度每ADR收益为1.28美元，超过预期的1.24美元；总收入911.14亿美元，超过预期的810.2亿美元。英国能源巨头BP一季度总收入达691.43亿美元，高于去年同期的563.86亿美元。

油价前景方面，近月来，中东的地缘政治危机有加剧趋势，美国加大制裁伊朗力度，利比亚战乱导致油田严重停产，这可能进一步支撑油价。

机构持续看好前景

在各种利好因素下，业内机构持续看好美股能源板块前景。

贝莱德基金经理Russ Koesterich指出，能源公司股价与油价变动保持一致不足为奇。从历史上看，投资者们常常愿意为这类股票支付溢价，即使折价幅度也很小。从1995年至今，这种关系能够解释大约20%的能源板块估值变动。

他指出，如今在WTI油价徘徊在70美元附近高位时，与大盘相比，能源板块看起来被低估了20%左右。当把股价与上市公司盈利能力也作对比时，也会出现类似的情况。以ROE(股本回报率)作为衡量标准，能源公司的盈利能力大约也能解释20%的估值变动。基于这一指标，能源公司股价似乎被低估了10%左右。这也是能源股在成长股指数中过度低估的原因。

Zachs集团分析师在报告中表示，此前能源板块股票从长期低迷中反弹。全球经济增长强劲以及地缘紧张局势对原油价格都有提振作用，很明显能源板块最糟糕的情况已经过去，未来只是其预期收益率有多高的问题。分板块来看，预计能源部门收益料比去年同期增长76%，收入增长14.4%。若剔除能源板块，美国标准普尔500指数总收益增长将从23.6%降至21.9%。能源板块的强劲表现主要是得益于油价一路上涨，以及去年同期的较低表现。油气开发及勘探是该板块的主要驱动力。