铁矿石期货国际化全市场测试完成 基差贸易将成定价主流

铁矿石国际化5月4日正式起航。为确保铁矿石期货国际化业务“万无一失”,大商所先后开展了两次全市场测试,百余家期货公司积极响应和参与,各个业务场景测试顺利,完成了预期效果。

证券时报记者了解到,全球大宗商品贸易普遍采用的以期货价格为基准的基差贸易模式有望在铁矿石交易中得以推广,进一步优化铁矿石定价机制。

两次全市场测试顺利完成

近期,大商所组织中国期货市场监控中心、期货公司会员以及信息商,先后开展了两次铁矿石期货引入境外交易者业务的全市场测试。测试模拟了境外交易者开户、交易权限设置、境外经纪机构备案、结算、外币出入金以及风控监察等业务场景,测试过程顺利,交易、结算数据准确,检验了相关系统的安全性,确保铁矿石期货国际化相关业务顺利进行。

4月14日,大商所进行了引入境外交易者日期确定后的首次全市场测试,共有138家期货公司会员、3家信息商参与。从测试结果看,各期货公司会员共完成156家境外经纪机构备案,开设365个境外企业客户;美元出入金合计308笔;境外交易者委托交易笔数和成交量分别为7825笔和14791手。

据介绍,铁矿石期货引入境外交易者的全市场测试达到了既定目的,进一步验证了相关业务、流程的稳定性和有效性。市场人士表示,经过前期技术系统升级和全市场测试,期货公司、信息商等各方已做好充足的准备,将继续全力开展国际化相关筹备工作,确保铁矿石期货引入境外交易者实现平稳落地和运行。

铁矿石定价将

朝市场化方向发展

铁矿石期货国际化起航,将会为国际铁矿石贸易带来哪些变化?当前国际铁矿石贸易以普氏指数为主导定价,买卖双方以当日或一段时期内普氏指数为依据进行报价和谈判。普氏指数以询价方式定价,询价样本数量有限,仅占市场总量的6%~9%,采集过程也不公开透明,一个大权重样本报价变动,可能直接影响当日普氏报价。

此次引入境外交易者、尤其是境外矿山等产业客户参与国内期货交易,将拓展国内黑色系企业基差贸易的发展空间,帮助国内外企业平抑价格波动、促进交易。据介绍,基差贸易能为贸易双方提供公允的定价参考,定价与货物的交收分离可以使企业锁定远期购销,便于企业计划排期,能够提高资金的使用效率,便于企业开展风险管理。可以说,在目前的铁矿石采购格局下,基差贸易可以起到降低谈判成本、促进贸易达成、优化采购和销售渠道的功效。

某国际铁矿石贸易商代表表示,2018年,钢厂利润相对收缩等因素下,高低品位矿需求将频繁转换,价格波动性继续加大,价格风险凸显。“中国铁矿石期货国际化后,期货价格的国际代表性会提高,将进一步发挥保值避险和价格发现功能。”他说。

北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越介绍,灵活、市场化的期货定价将是铁矿石定价的发展方向。“铁矿石期货国际化后,国际现货贸易可参照铁矿石期货的价格加减相应升贴水来定价,通过基差贸易方式达成最终现货成交价。基差交易给贸易双方提供了更为便利的套保机会,帮助现货贸易参与主体更好地把控价格波动风险。”

实际上,基于铁矿石期货价格的基差贸易方式已经在国内钢铁行业中进行了“试点”。2017年,大商所在黑色系品种开展基差贸易试点,共有4个铁矿石基差贸易试点项目完成评审,涉及22万吨铁矿石现货,8家不同类型的、具有较强代表性的实体企业参与,涵盖了国有企业和民营企业,贸易企业、焦化企业和钢铁企业,价格基准地和非基准地区的企业等多种类型,试点效果良好。今年,大商所还将进一步加大基差贸易试点的支持力度,提高基差贸易在全行业的影响力,为铁矿石期货国际化后优化行业定价机制创造条件。