【每日观察】现券收益率在经历连续、明显调整后存盘整的需要,加上资金面继续改善的积极影响,周一(11月21日)银行间债券市场情绪略转暖,利率债长端收益率普遍有所下行。不过,现阶段债券市场情绪仍未企稳,考虑到资金市场加权利率抬升对银行等机构负债成本的不利影响,债市收益率尚难言已经触顶。
整体而言,资金面的变化仍是影响短期债市走势的关键,低超储率埋下的流动性波动隐患并未得到根除,当前依靠央行投放“短钱”和“贵钱”维系的资金供求弱均衡格局,很容易受到冲击,跨境资本流动、季节性因素及货币政策预期变化等都可能成为未来流动性再度收紧的导火索,临近年底银行间市场资金面依然易紧难松。不过,央行维稳立场未变,“钱紧”难成“钱荒”,机构应理性看待和主动适应流动性的边际变化。中信证券明明则指出,本周公开市场操作到期压力较大,央行坚持中性稳健态度,资金面将继续维持紧平衡;相较海外,国内债市调整未及预期的猛烈,距美联储加息靴子真正落地尚待时日,若美元指数上行步伐趋缓,人民币贬值压力减轻,国内债市或将出现盘整。