投资要点:
推荐组合:富春环保(002479)、南方泵业(300145)、华光股份(600475)、雪浪环境(300385)、盈峰环境(000967)、维尔利(300190)、兴蓉环境(000598)。
市场表现:本周环保板块上涨1.68%,2016年市盈率27.29倍;沪深300下跌1.01%,2016年市盈率10.93倍。武汉控股、赤峰黄金、高能环境、天瑞仪器、华光股份涨幅居前。
本周报告:《富春环保:内生外延并举转型加速,环保固废平台再续新征程》五大增量:1)高气价溧阳即将投产!2)清园并表效益体现!3)衢州常州持续增长且尚未全资!4)蒸汽提价弹性大!5)热电改造污泥机组电价提!总结:1)通过技术和资金投入,收购公司成长性明显,回报丰厚!融资多元化后将加速复制。2)2016管理层更替,核心技术研发吸收促轻重资产协同,踏浪PPP!3)员工持股、实际控制人增持倒挂,管理层参与增发完成。上调16至17年预测至6、4.44亿元。靠谱增长+加速转型,买入评级!《雪浪环境:主业增长向上拐点,危废区域龙头渐成》1)主业拐点:垃圾200亿烟气净化市场,公司市占率超20%、排放达欧盟2000标准优势明显,频中大单,产能翻番!2)打造江浙危废区域龙头:收购无锡工废(51%)、增资江苏汇丰天佑(51%)和上海长盈(20%)频频进军危废。政策高度重视下危废千亿处置缺口,资质趋严正规企业空间巨大。长三角地区集中率低亟待整合,公司积极布局下区域龙头渐成;3)预测16/17年EPS 0.83、1.15元,对应PE 41.33、29.83倍,短期主业高景气,长期转型危废估值盈利双升,眼光长远执行力强,买入评级!《巴安水务:KWI交割完成,水生态平台布局加速》1)全资瑞典孙公司收购奥地利KWI公司100%股权完成交割,海外项目落地迈出坚实一步;2)控股子公司滨州巴安签署2830万博兴县店子镇清源污水处理厂特许经营协议,全国化布局再下一城;3)12亿定增已获证监会受理,未来水生态综合平台有望加速发展。
年度核心观点:《行业变革加速,细分领域“十三五”掘金》1)支柱地位强化;2)变革关注四主线;3)掘金“十三五”环评、监测、膜、海绵城市、土壤、餐厨六大细分。
行业要闻:全国碳交易市场启动倒计时;四川开征VOCs排污费;甘肃省将全面实施燃煤电厂超低排放改造;江苏“十三五”投入逾千亿元治污。
风险提示:宏观经济下行,政策推广不及预期。