推荐组合:南方泵业(300145)、上风高科(000967)、聚光科技(300203)、理工监测(002322)、维尔利(300190)、南方汇通(000920)。
市场表现:本周环保板块下跌8%,2015年整体市盈率36.21倍;沪深300下跌7.22%,整体市盈率10.98倍。
行业变革加速,细分领域“十三五”掘金:1.强化支柱产业地位1)商业模式重构,PPP解决地方资金瓶颈促订单爆发;2)排污权交易、第三方治理/监测、价格改革规范行业市场化运转;3)并购成业绩重要增长点。2.变革关注四条主线。
1)国企改革下股权多元化+并购重组预期强烈;2)优质民营环保企业渐获国有资本青睐;3)海外并购“走出去”吸收先进技术提升竞争力;4)绿色金融配合PPP撬动数十倍投资。
3.掘金“十三五”六大细分。【环评】缺口巨大,撬动百倍资源;格局重塑,环境医院成形,南方泵业;【环境监测】市场化下千亿增量,聚光科技、上风高科、理工监测;【膜】行业十三五三倍千亿空间,南方汇通;【海绵城市】PPP模式下将迎加速建设期,南方泵业、聚光科技、巴安水务、ST华赛。
【土壤修复】将随土十条出台打开万亿空间,永清环保、高能环境;【餐厨垃圾】政策考核下企业将加速拿单,维尔利。
公司动态:格林美子公司签7.7亿动力电池三元正极材料战略框架协议;铁汉生态8.8亿元中标棚户区改造和大沙河PPP项目;博世科拟定增2200万股募集5.5亿元。
行业要闻:全国环保工作会议闭幕;陈吉宁表示土十条将于今年出台;《北京市2016年清洁空气行动计划》发布;《海口市餐厨废弃物管理办法》将于1月25日起颁布施行。
本周报告:《环评行业深度:缺口巨大,撬动百倍资源;格局重塑,环境医院成形》:1)政策收严下环评行业50%缺口有望弥合;2)产业链最上游效应将加大治理类订单拿单能力撬动百倍市场;3)整合加速红顶脱钩、资质壁垒提升,脱钩后环评师流失30%以上的企业资质要重新申请。市场化、专业化、大型化的环评机构价值凸显!4)强烈推荐形成“方案+治理”一体化,打造环境医院龙头的南方泵业(300145)。
策略会交流纪要:东吴环保独家,南方泵业董事长策略会交流:中咨华宇环评业务存在巨大预期差;金山环保污泥技术领先高成长无忧;聚光科技:2016年看点,监测、VOCs、智慧城市、海绵城市、环境治理;理工监测:尚洋受益政策望超预期,博微定制化软件成长空间大;维尔利:餐厨示范效应明显快速拿单,沼气望超预期;富春环保:蒸汽价格上调空间,业绩弹性大;东方园林:打造环保生态大平台。
业绩预告44家环保公司发布业绩预告,凯迪生态超一致预期,三聚环保超一致预期、云投生态业绩翻倍。
风险提示:宏观经济继续下行,政策推广不及预期。