宁德时代的山里，挤满了投行的Banker们

导语：在经历了长期的交易荒之后，参与第一笔重磅交易至关重要。

近年来，由于缺乏数十亿美元级别的大型交易，宁德时代（CATL）在香港上市的投行角色争夺战变得更加激烈。尽管银行家们获得的佣金较低，且这家全球最大的电池制造商仍在美国的黑名单上，但这并未削弱投行们的热情。

一些顶级银行高管亲自出马，例如汇丰控股有限公司（HSBC Holdings Plc）董事长马克·塔克（Mark Tucker）直接向这家全名为宁德时代新能源科技股份有限公司（Contemporary Amperex Technology Co. Ltd.）的中国企业进行了推介。

而其他银行则搁置了手头的项目，转而全力争取宁德时代的上市业务。据估计，宁德时代此次在香港的融资规模将超过50亿美元。

“在经历了长期的交易荒之后，参与第一笔重磅交易至关重要，”资深投资银行家克雷格·科本（Craig Coben）表示。他曾是美国银行（Bank of America Corp.）资本市场部门的高级主管之一，于2022年退休。“对于任何一家银行来说，这都是一场必须赢下的战役。”

为了争取这笔业务，一些银行家甚至放弃了圣诞假期和农历新年的计划，纷纷前往宁德时代位于福建省宁德市的总部进行推介。

如今，宁德已成为全球领先的电池制造中心。根据总部位于首尔的SNE Research公司的数据，宁德时代占据了全球电动车电池出货量的三分之一以上。其客户包括特斯拉（Tesla Inc.）和大众汽车（Volkswagen AG）等知名企业。据估算，宁德时代2024年的净利润可能高达73亿美元。

跻身“光明8号”交易

本文部分内容基于与参与谈判人士的对话，这些人士要求匿名以便自由发言。

宁德时代的股票销售被称为“光明8号”，这显然是对中国文化中幸运数字“8”的一种致敬。该公司于2月11日提交了上市申请，称此次融资将用于在欧洲扩张，特别是在匈牙利德布勒森建设一座电池工厂，该工厂将为宝马、Stellantis和大众等客户提供服务。

“光明8号”交易规模超过50亿美元，可能是自2021年与TikTok竞争的快手科技公司首次公开募股以来，香港最大的一次上市，这将为刚刚走出低谷的市场带来重大提振。

据Bloomberg整理的数据显示，包括内地交易公司在香港销售股票在内，香港首次公开募股的筹资额在2023年降至20多年来的最低水平。2024年，这一数字上升至112亿美元，但仍远低于疫情前10年的年均约300亿美元。

宁德时代自2018年以来一直在深圳证券交易所上市交易。该公司市值为1630亿美元，其股价在过去12个月里上涨了超过70%。

高管们为重大交易做推介并不罕见，但银行家们为争取宁德时代香港上市承销权所付出的努力，反映出在市场活动低迷之后，竞争变得多么激烈。

摩根大通（JPMorgan）凭借其在上海举办的会议吸引了宁德时代董事长曾毓群的参与，从而获得了此次上市的保荐人角色。

其他参与的银行还包括美国银行（BofA）、中国国际金融公司（China International Capital Corp.）、中信证券（CSC Financial Co.）、高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）、摩根士丹利（Morgan Stanley）和瑞银集团（UBS Group AG）。

宁德时代的银行承销权争夺战（即银行竞争交易角色的过程）发生在1月2日。几天后，宁德时代被列入联邦公报，被指控与中国人民解放军有联系，从而被禁止向美国军方供货。宁德时代否认了这一指控。尽管美国的这一举措并未附带具体制裁，但它会阻碍美国公司与上榜企业开展业务。

微薄的费用

尽管如此，银行仍竞相参与此次上市，同意以交易规模的0.2%作为基础费用开展工作。此外，它们还可以从发行方获得0.6%的激励付款，以及从投资者支付的经纪费用中获得1%的收入。

这一费用远低于发行人通常为所谓“A-H交易”支付的费用——在中国内地交易A股的公司在香港出售H股。交易的稀缺加剧了竞争。

据Coben称，银行通常需要通过展示谁带来了最多的基石订单来争夺费用池。“中国客户喜欢让银行保持不确定性和警觉性，因为他们认为这会促使银行表现得更好。”他说。

鉴于香港上市项目中很大一部分是A-H上市，其支付的费用低于传统IPO，华尔街贷款机构今年可能仍将面临低费用的问题。随着内地市场基本关闭新股销售，中国银行正将注意力更多地转向香港。

对于宁德时代的交易，下一阶段银行家们将从宁德的山区和茶园走向全球其他角落，因为他们试图为此次销售吸引投资者并确保一些非常受欢迎的业务。（Bloomberg）