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【BT金融分析师】Moderna收益预期被下调,分析师称其运营轨迹不太明朗

来源:BT财经 2023-05-29 13:10:00
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(原标题:【BT金融分析师】Moderna收益预期被下调,分析师称其运营轨迹不太明朗)

Moderna(莫德纳)在过去几周经历了巨大的波动,但大多是负面的。尽管疫情的抬头导致本周买入情绪飙升,但目前该股大部分涨幅都消失了。此外,Moderna尚未获批在中国销售其产品。随着新冠疫情作为全球突发公共卫生事件的结束,Moderna需要问文自己,等待该公司药物管线的结果是否仍然值得。

华尔街修正后的估值表明,Moderna的前瞻性预测被夸大了。因此,该公司未来的收入和收益预期被下调。

在Moderna最近的财报电话会议上,尽管该公司管理层提出了一个雄心勃勃的计划,表明到2027年市场份额将大幅增加,但从现在到2027年该公司的运营轨迹却不太明朗。

Moderna强调,预计到2027年,该公司将在“预计300亿美元的呼吸系统疾病相关市场”中占据80亿至150亿美元的份额。该公司管理层还预计,到2027年,其销售成本将“正常化,处于20%至25%的范围区间。”

因此,在新冠疫情后的未来4年里,投资者必须耐心等待该公司的投资见效。

该公司没有向投资者提供更多关于其新冠产品特许经营权的信息,该公司表示“与美国客户的谈判正在进行中”。因此,我认为市场可能会认为该公司存在重大风险,因为即使是分析师也无法准确地给出Moderna的前瞻性预期。

修正后的分析师预期显示,Moderna的营收预计将持续下滑至2024财年末,然后才触底反弹。该公司预计将于2024年推出RSV疫苗,这让投资者相信Moderna有短期的增长动力。

然而,由于Moderna与业内现有公司存在激烈竞争,该公司需要投入大量资金,这意味着实现这一目标还存在巨大的执行风险。

该公司管理层预计今年将在研发上投入45亿美元,在管理费用(SG&A)上额外投入15亿美元。因此,考虑到其相对较高的成本预测,投资者预计2023财年将是Moderna亏损的一年。

此外,投资者预计,在未来三年,该公司的研发费用将保持在70亿美元左右,以保证其产品线开花结果。与此同时,我们还不清楚其新冠疫苗的商业市场在未来三年内会如何发展,这可能会使对该公司的预期存在风险。

然而,截至第一季度,该公司仍拥有大量现金及等价物和164亿美元的投资。但是,预计到2026财年,该公司调整后净亏损将累计达到41.5亿美元。

此外,鉴于Moderna在整个2026财年的激进支出和负盈利能力,我降低了对该公司的预期,以反映出执行风险。

因此,除非Moderna股价跌幅更大,跌到明显被低估的水平,否则我认为该股的价格不足以吸引投资者在当前水平上增持其股票。

总的来看,我给予Moderna股票“持有”评级。


作者:Donovan Jones

【BT财经温馨提示】本文章仅供参考,不构成投资建议。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的判断。

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