潜龙勿用——长江电力2022年业绩快报简评

（原标题：潜龙勿用——长江电力2022年业绩快报简评）

先说结论：2022年业绩下滑无需担心，投资者应该用长期持股来“熨平”短期波动。今日的潜龙勿用，只是为了日后的飞龙在天！

长江电力（SH600900）2023年1月23日晚，发布了2022年业绩快报公告，基本情况如下：

2022 年，公司实现利润总额 263.80 亿元，同比减少 60.29 亿元，下降 18.60%；归属于上市公司股东的净利润 213.99 亿元，同比减少 48.74 亿元，下降 18.55%；基本每股收益 0.9410 元，同比减少 0.2143 元，下降 18.55%。以上指标变动主要受 2022 年长江年度来水严重偏枯的因素影响，公司发电量较上年减少所致。

公司主要收入来源于主营境内水电业务，占比约85%，其他行业主要是投资所得。

面对罕见的百年大旱，能够交出这样的一份成绩单，我是满意的。

唯一值得留意的是，收入减少36.33亿，而利润减少了 60.29 亿。熟悉水电业务的球友都知道，水电是固定成本占绝对大头，可变成本占比很小的行业，收入的变化很大部分会直接导致利润的变化。出现利润减少远大于收入减少的情况，可以理解为：

1、其他行业，也就是投资业务利润减少；

2、非正常的资产减值，借机洗洗澡。

在年报详细数据出来之前，暂时无法判断是哪种情况，抑或是两者有之。

不管怎样，公司的基本面没面，护城河依旧宽广。展望未来，乌白注入后，形势一片向好。有了2022年的低值，2023年轻装上阵，由潜龙勿用到飞龙在天。

天要下雨，娘要嫁人。总会有雨水充沛的年份，也会有干旱的年份，面对短期的波动和中期的周期往复，投资者要用长期的持股，来熨平波动。

最后，我用巴菲特投资农场的例子来结束本文：

1986年，巴菲特用约28万美元的价格买下一块400英亩的农场。

巴菲特自己对农业一窍不通，只是从喜欢农业的大儿子口中，知道了玉米和大豆的产量，还有对应的运营成本。

根据这些数据，巴菲特大致估算出28万美元买下农场，年净收益率约有10%。同时，未来产量还可能提高，农作物的价格还会有一定幅度的上涨。

巴菲特解释说：

我并不需要有特别的知识，来判断此时是不是农地价格的底部。

可以肯定的是，未来一定会遇到糟糕的年份，农作物的价格或者产量都可能偶尔令我失望，

但那又怎样呢？一样会遇到一些好得异常的年份，并且我又不用迫于压力出售农地。

现在，28年过去了，农地年利润翻了3倍，农地价格是我当初买价的5倍。我依然对农场一窍不通。

而且，直到最近，我才第二次去过这个农场。