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怪事!为何原油价格下跌,能源类股仍在高位?

来源:华盛证券 2022-12-02 17:48:00
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(原标题:怪事!为何原油价格下跌,能源类股仍在高位?)

编者注:原油比今年3月的峰值低了40%,但能源股却是今年标普板块中表现最好的板块,上涨了近60%;看涨能源的人士坚称,2023年供应将继续紧张,油价可能会更高;油价扑朔迷离,美股市场怎么投?

一、原油大跌,石油股却很坚挺

能源股和原油之间已经出现了巨大的分歧,原油比今年3月的峰值低了40%,但能源股却是今年标准普尔指数中表现最好的板块,上涨了近60%,与几周前的高点只差4%。

能源精选行业SPDR基金周线图,来源:华盛证券
WTI原油期货,来源:Investing.com

为什么差距如此之大?看涨能源的人士坚称,2023年供应将继续紧张,油价可能会更高

Sankey Research的Paul Sankey在11月18日的电视节目中表示:“我们相信市场会认识到我们存在石油供应问题,而且市场会意识到我们缺乏石油,我们需要石油。”

Again Capital的John Kilduff表示:“投资者中显然出现了一种石油稀缺的论调,尽管有明确的迹象表明未来会出现相对过剩的供应和较低的油价,但他们仍在扎堆进入该行业。”

晨星公司能源股分析师David Meats对此表示赞同:“投资者认为石油市场将在很长时间内维持紧张状态。”

尽管如此,对于2023年的油价仍有相当大的争议。

在需求方面,许多人认为全球经济将在2023年收缩,在供应方面,并非所有人都认为存在稀缺问题。

John Kilduff表示:“想象一下,如果俄罗斯、伊朗、委内瑞拉、利比亚和尼日利亚这几个有问题的生产国产能得到恢复的话,价格会有怎样的调整?巴西和圭亚那的供应正在增加,现在拜登政府正在允许雪佛龙重返委内瑞拉。”

同时不要忘记了,OPEC在原油市场中举足轻重的地位。

石油分析师Andy Lipow表示:“我认为,押注股票市场的多头正在寻找或是希望OPEC将继续采取积极的立场,在必要时削减产量,以支持更高的油价。”

CNBC分析师Bob Pisani认为,目前来看,多头似乎正在获胜,能源类股的价格仍处于高位,表明投资者对2023年油价再次强劲持乐观态度。

John Kilduff对Bob Pisani表示:“从估值的角度来看,大多数石油公司的市盈率仍然具有吸引力,尤其是如果你认为需求将在明年上升,并带动油价上涨的话。”

二、石油公司设置“浮动股息”

很明显,低油价对石油公司的利润造成了威胁,许多石油公司改变了派息分红的策略,其中可变部分的派息取决于现金流。

采用了可变股息的公司包括先锋自然资源、康菲石油、戴文能源、Diamondback能源和Coterra Energy。这些公司大多属于能源领域勘探和生产的一个分支。Bob Pisani认为这是有道理的,因为这些公司是受油价影响最大的公司。

例如,Diamondback能源的年度基本股息为每股3美元,但今年每个季度都宣布了额外的可变股息。

来源:华盛证券

对公司来说,可变股息有一个明显的优势:如果现金流发生变化,它们可以很灵活地派息。在派息很少的情况下,投资者几乎没有抱怨的余地。

这大大减轻了公司的压力。埃克森美孚和雪佛龙等其他大公司支付的固定股息相对较高。意味着无论现金流是否强劲,它们都要持续承受高股息的压力,相对而言,浮动股息的公司有更大的灵活性。

石油分析师Andy Lipow表示:油价维持在75美元是个关键,这直接影响到公司的派息水平,显然,2023年第一季度的可变股息就会面临变少的风险。

三、投资机会

对于看好股票市场能源板块的投资者来说,直接做多或者做空相关的公司,例如西方石油、康菲石油,先锋自然资源等,相关能源或者原油ETF也是个不错的选择。

例如能源相关的ETF:

  • 2倍做多能源产业ETF-Direxion
  • 2倍做空能源ETF-Direxion
  • 领航能源业ETF
  • 能源精选行业SPDR基金

原油相关的ETF:

  • 德银石油基金-Power Shares
  • 2倍做空石油与天然气指数-ProShares
  • 美国原油基金ETF
  • 2倍做多原油-ProShares
  • 2倍做空原油-ProShares
  • 美国布伦特原油基金
  • VanEck Vectors石油服务ETF
  • 美国汽油基金
  • SPDR标普油气勘探与生产ETF

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