（原标题：市场情绪转暖，商品整体反弹 | 东吴期货策略早参）
2022.11.03
股指期货。周三市场继续反弹，沪指重回3000点，两市成交额突破万亿元，但北向资金大幅净流出75.8亿元。隔夜美联储宣布继续加息75个基点，符合市场预期，但鲍威尔的发言较为鹰派，他表示最终利率水平将会高于预期。市场前期市场走势反映了较多的悲观情绪，目前情绪逐步修复，但市场反弹持续性仍需观察，预计指数继续震荡筑底，操作上建议投资者高抛低吸为主。
螺卷。盘面明显反弹，空头获利减仓。近期钢材现货价格也出现明显回落，对应钢厂利润下降，在钢材需求整体随着天气转冷进入淡季，后期需看到减产到一定程度才能达到新的平衡，短期还不支持预计连续上涨，预计盘面震荡为主。
铁矿。铁矿需求仍有回落的空间，而供应基本没有太明显的扰动。需求不佳的背景下，弱势格局将维持，600附近有一定非主流矿成本支撑，后期下跌需看到港口开启累库存周期，短期建议观望，等待做空机会。
双焦。双焦基本面未发生改变，基本面情况尚可。但盘面本轮止跌反弹的原因不在基本面，而是伴随钢材价格超跌反弹的反弹。双焦目前难以走出独立行情，而钢材终端需求在淡季即将来临的情况下，会逐步走弱，因此预计本轮反弹持续时间不长，建议短期观望为主，等待机会做空。
原油。隔夜原油冲高回落。EIA周度数据显示美国原油库存走弱，而汽柴油库存仍然处于低位，在美国大量抛储行将结束或放缓之际，该数据对行情构成了支撑。随后美联储会议如预期加息75BP，并暗示12月可能放缓加息步伐。不过鲍威尔同时表示终端利率将超过此前预期且暂停加息为时过早，美联储公布利率决议前白宫也突然表态支持美联储政策。这意味着虽然短期经济衰退速度可能放缓，但长期的加息周期压制依然存在，且持续时间和最终压力可能更长更高。我们认为油价总体仍维持宽幅震荡运行，预计区间总体处在80-100美元之间。
沥青。11月第一周沥青产业数据显示开工率小幅走高，出货量微减，厂库社库增减不一，基本面维持偏弱。现货价格同样处于震荡偏弱态势，但成本端近期走势稍强，建议前期空单可谨慎持有，短线逢高试空。
LPG。燃气消费的季节性增长受终端物流和商用偏弱的影响较不明显，而国内进口量的锐增叠加山东地炼增负使得国内供给压力增长，内外价差迅速弥合。近期需求增长预期转差，季节性行情落实仍不明朗，上行动力有限，盘面维持区间震荡。
PTA。周三TA01合约收盘价5152元/吨，较上一交易日价格下跌4元/吨，昨日华东现货价格5632元/吨，较前日上涨47元/吨，01基差小幅收窄。美联储再度加息75个基点，将目标利率上调至3.75%-4.0%，目的在于抑制通胀，放慢加息的步伐最快要到12月至2月左右。加息影响实际需求，尤其对第四季度聚酯及纺织类产品出口至美国情况不容乐观。装置动态：新疆中泰120万吨装置9月22日检修，已于11月1日重启。逸盛海南200万吨装置负荷至8-9成。国内大部分TA装置已基本完成年度检修，后续PTA负荷将恢复至中性偏高水平。成本端供应瓶颈和宏观经济衰退逻辑相互纠缠。策略建议：短期震荡保持观望，中长期逢高空01合约。
MEG。周三EG01合约收盘价3854元/吨，较上一交易日上涨55元/吨，成为聚酯链领涨。EG供应新增释放预期打压叠加市场对聚酯后期需求减弱预期强化，行业整体信心不足。目前原油、煤炭等上游原料偏强运行在成本端给乙二醇有一定利好支撑。装置动态：中盐红四方30万吨装置于11月1日停车检修，重启时间待定，此前该装置运行负荷5成附近。通辽金煤30万吨/年的合成气制MEG装置10月8日停车检修，今日前端合成气重启，预计下周乙二醇见产品。茂名石化12万吨乙二醇装置近期停车检修，持续时长待定，之前负荷维持在3-4成。策略建议：短期震荡保持观望，中长期逢高空01合约。
甲醇。昨日日盘，甲醇主力合约上涨1.75%，报收2563元/吨。夜盘上涨1.18%，报收2575元/吨。内地企业总库存较上周减少0.15万吨，在49.47万吨，环比减少0.30%，同比偏高。甲醇内地订单量在28.72万吨，较上周上升4.09万吨，涨幅高达16.60%，同比偏高。甲醇供应有收缩预期但仍维持高位，供应偏宽松但需求持续偏弱的格局变动不大。局部疫情形式严峻的情况下货物流通依然受阻，产区出货压力仍偏大，拖累盘面价格。但考虑到内地补充港口货源数量有限，港口可流通货源依旧偏紧，即便短期到港量增加也难改库存偏低的现实。而且煤炭价格仍维持高位震荡，库存和成本端对甲醇价格仍有支撑作用。近期受宏观面影响，甲醇单边波动较大，期价预计维持宽幅震荡，单边操作建议观望为主。套利方面，高基差及新增投产预期的状况下，01-05逢低正套为主。若常州富德MTO装置可稳定运行，寻找01PP-3MA逢高做缩机会。
沪铜。市鲍威尔暗示延续货币紧缩政策，铜价先扬后抑。周三伦铜收跌0.26%；沪铜主力12合约日盘收涨0.35%，夜盘收跌0.11%。日盘沪铜再次受阻于前期压力位。夜盘美国时段，美联储如期继续激进加息，但声明暗示鸽派转向渐进，外盘铜价一度跟随股市走强。随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔称不排除12月讨论放慢加息，但称利率峰值将高于预期、且不宜过早考虑暂停加息，美元反弹，外盘铜价转跌。需求担忧亦令铜价承压。欧元区10月PMI终值下修至46.4，创29个月新低，欧元区制造业正处于衰退之中。ICSG：8月全球精炼铜市场供应短缺1.6万吨。建议暂观望。
沪铝。国内铝厂减产，铝价获得支撑。周三伦铝收跌0.31%；沪铝主力12合约日盘收涨跌0.25%，夜盘收涨0.36%。鲍威尔称最快12月放慢加息，但鹰派表态指出，终端利率将高于之前预估，考虑暂停加息还太早，伦铝震荡。欧美通胀压力不减，强化了央行继续加息的预期。全球经济增速下滑阴影下，铝的需求忧虑上升。国内随着铝价进一步下跌，周一已经跌至行业平均成本线附近，行业亏损面扩大，成本支撑凸显。河南部分铝厂因采暖季到来及近期铝价走势低迷企业盈利不佳等方面的原因，三家铝厂减产，预计影响年化产能达11万吨左右，SMM预计后续减产有可能会扩大。建议观望。
沪锌。11月2日沪锌主力涨2.37%，报22915元/吨，夜盘涨0.04%，报22815元/吨，LME锌涨0.09%，报2764.5美元/吨。11月美联储加息75bp落地，符合此前市场预期，锌价逻辑逐步从宏观逻辑向基本面逻辑切换。目前锌市场基本面依然紧张，现货升水再度攀升，仓单库存已至5347吨的历史低位，月差仍有继续扩大的可能。
沪铅。11月2日沪铅主力涨0.10%，报15155元/吨，夜盘跌0.26%，报15135元/吨，LM涨0.45%，报1995.0美元/吨。受北方疫情影响，废电瓶货源有限，价格较为坚挺，再生铅冶炼利润持续收窄，致使此前预期供应恢复节奏偏慢，加之目前铅蓄消费仍处于旺季，预计铅价短期仍维持偏弱震荡。
油脂。昨日油脂市场延续涨势，本周连续三个交易日上涨，主要受乌克兰农产品停运和巴西港口受堵导致的供应问题点燃市场做多热情。不过今日早些时候美联储再度加息75个基点，虽然其表示在接下来的时间加息步伐将有所放缓，但最终加息幅度将高于此前预期。消息公布后，美国股市以及原油价格均出现回落，预计对油脂市场也将产生一定不利影响。总体而言，目前油脂市场基本面较为利多，但宏观面偏空可能会限制其上涨的空间，操作上，建议此前的棕榈油多单可继续持有，注意止盈，同时持有多棕榈油空豆油套利。
豆粕/菜粕。俄罗斯恢复粮食出口协议影响，美豆震荡偏弱。国内方面，尽管昨日现货价格继续上涨，但资金为了规避加息风险，多单平仓止盈，豆粕期价大幅下跌。预计豆粕偏弱震荡。美联储加息符合预期，注意宏观风险。
鸡蛋。因4-8月养殖端补栏鸡苗量偏少，预计国内蛋鸡新开产能偏少的状态将延续至四季度，另外养殖端延淘导致待淘老鸡存栏占比上升，预计春节前将迎来淘汰鸡出栏高峰，因此我们认为国内在产蛋鸡存栏在四季度整体将呈现下降趋势，四季度蛋价大概率将继续维持偏强走势；短期来看，随着蛋价涨至阶段性高位，下游市场整体走货速度一般，贸易商参市谨慎，大多维持正常流通库存，可关注高蛋价是否会对后期需求会形成负反馈。从期货盘面角度看，当前鸡蛋主力2301合约较现货存在较大贴水，且饲料成本持续上涨为蛋价提供较强的底部支撑，预计盘面下方空间有限，建议低吸高抛、区间短线操作。
生猪。近期政策面保供稳价的信号频出，集团场加快出栏节奏，增加市场供应，猪价上周出现快速下跌，导致中小散户出栏积极性有所提升，但当前临近月底，集团场出栏任务已基本完成，短期供应量收缩，另外考虑到腌腊季将至，需求端或将对猪价形成一定的提振，预计猪价短期继续深跌的概率不大。长期来看，随着出栏体重攀升，春节前或将迎来散养户大猪集中出栏，猪肉供给将较前期边际递增，另外因口罩事件以及当前的高猪价或将抑制本年度旺季需求，我们认为猪价并不具备大涨基础，后期需密切关注屠宰量的变化情况，建议暂时观望或区间短线操作。
苹果。近期苹果期价呈现震荡走势，基本面，山东产区入库进度较慢，根据目前的入库情况来看，今年的入库量或低于去年，不过下游消费一般，部分客商计划减少收购量，因此短期来看，苹果期价仍偏震荡，难以有趋势性的走势。操作上，暂时以逢低做多为主。
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