上半年净利润下滑近七成、销售费用偏高，光峰科技拐点到了吗？

《港湾商业观察》 施子夫

8月20日，深圳市光峰科技股份有限公司（以下简称，光峰科技）发布2022年上半年财报。

半年报显示，光峰科技（688007.SH）基本盘表现稳定，影院放映服务、工程和教育B端三大业务市场份额继续保持行业第一。

然而，在净利润方面，继一季度光峰科技归属于股东的净利润暴跌近七成后，光峰科技仍未能扭亏为盈。于上半年，光峰科技净利润持续下滑，跌幅七成左右。

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净利润下滑七成

官网显示，光峰科技是全球领先的拥有原创技术、核心专利以及核心器件及研发制造能力的激光显示科技企业。

2022年上半年，公司实现营收12.69亿元，同比增长14.9%；实现归母净利润4596.65万元，同比下滑69.64%；实现扣非净利润2200.54万元，同比下降67.14%。

对于半年报中光峰科技净利润下滑近七成的原因，光峰科技在财报中表示，主要原因系：“1、新冠疫情反复致高毛利率的影院放映业务收入减少，导致净利润较大幅度减少；2、当期费用率增加，公司市场推广投入、研发投入、股份支付同比增加；3、2022年上半年非经常性损益较上一年同期大幅下降，公司计入当期损益的政府补助较去年同期减少了5578.14万。”

为积极发展市场推广，加大C端市场投入和自有品牌建设。上半年中，光峰科技营业总成本12.46亿，同比上涨23.88%。

其中营业成本8.85亿，同比上涨22.24%；销售费用1.2亿，同比上涨34.14%；管理费用1.06亿，同比上涨26.27%；研发费用1.15亿，同比上涨20.85%。

细看光峰科技销售费用构成，的确在市场推广费方面高居不下。今年上半年，市场推广费用达5610万元，去年同期为3512万元。整体上看，光峰科技的销售费用过高，可能多少对于公司盈利能力形成负担。

同一时期，光峰科技归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润大幅下降。主要系光峰科技计入当期损益的政府补助较上一年同期减少5578.14万，其中5000万元为子公司峰米科技落户重庆的政府补贴，另有GDC开曼公司的业绩补偿款3817.59万元，已计入2021年上半年的非经常性损益。

剔除股份支付费用影响，光峰科技2022年上半年净利润为8620.56万，扣非净利润为6224.45万。

2021年上半年，光峰科技扣非净利润6696.19万元。若剔除股份支付费用影响，光峰科技2022年上半年扣非净利润同比持平。

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影院及投影机业务双降

根据光峰科技的业务布局，影院放映服务、激光工程和教育B端业务作为其基本盘，也是公司的主要收入来源，市场地位稳固。

核心器件业务以及C端自有品牌业务为公司的增长盘，主要为营收提供增长动能。

受疫情影响，国内电影放映市场受到较大冲击。上半年内，光峰科技的基本盘影院放映服务业务实现营收1.35亿元，同比下滑27.17%；专业显示投影机（工程、商教）实现营收1.78亿，同比下滑6.84%。

核心器件业务方面表现稳健。光源与光机业务实现收入2.27亿，同比增长120.97%；智能微投实现收入3.79亿，同比上涨35.09%。基本已达到2021年同期业绩表现。

此外，子公司峰米科技今年上半年实现营收6.1亿元，占光峰科技总营收一半，但其净利润则为-4658.22万元。

自有品牌业务在2022年上半年实现收入同比增长50%，占峰米科技总营收比重达50%。

于2022年5月，峰米科技正式发布旗舰新品V104K超高清投影仪，并在618大促期间，拿下LED 4K超高清投影仪新品销量冠军，全网GMV突破2亿元。

根据IDC报告显示，峰米品牌上半年出货量比大增289%，市场份额达到7%，位列行业第三。

洛图科技（RUNTO）发布的《2022年H1中国家用智能投影市场分析报告》也显示，峰米品牌在上半年家用智能投影市场销售额中排名第三。光峰科技C端市场表现势头强劲。

对此，激光显示行业某分析师对《港湾商业观察》表示，“上半年受疫情影响，部分影院关停，排片推迟，对影院放映业务打击较大。光峰科技在下半年的暑期档、国庆档以及春节档有望实现影院业务的反弹。但同样大的不确定性依然是疫情防控目前态势严峻。”

在9月2日的投资者互动记录中，有投资者提问：从公司半年报可以看出，影院光源的小时租赁费用平均只有5元多，这一数据是否准确？

光峰科技表示，由于播放小时数与光源数量增长均非线性增长，且租赁费用视光源亮度高低、影厅需求而不同，因此租赁费无法简单平均。

“今年下半年，峰米计划发布激光等新品，进一步丰富产品线。峰米科技坚持差异化的竞争策略，有信心快速实现销量和销额的快速提升，请您保持关注。”公司表示。

根据猫眼数据显示，截至8月16日，2022年暑期档总票房达87.18亿元，总场次2852万，已超过去年同期73.81亿元总票房。

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拐点真的到了吗？

对于市场而言，光峰科技的车载业务领域无疑备受关注。

报告期内，光峰科技取得了IATF 16949:2016质量管理体系认证证书。同时，公司还表示，将持续拓展车载显示的前装市场与后装市场业务，加强与整车厂商及一级供应商开展多层次、全方位合作。

对于光峰科技的车载投影业务，国信证券研报指出，目前车内显示形态日趋多元，而公司见长的激光、超短焦等技术有望成为主导路线。公司在车载显示、航空显示、AR等新领域应用进一步推进，4月取得汽车行业质量管理体系认证，标志公司获得进入国内外汽车供应链的准入通行证，车用领域业务的拓展有望成为公司技术优势的放大器，进而成为新的增长点。

依托技术领域优势，除布局车载业务外，2022年5月，光峰科技公布了自研的全球首个PPI破万AR光学模组，在AR领域的技术研发上取得重大突破。

同时，光峰科技还将与美的集团在家庭服务机器人领域达成战略合作，为美的集团发布的首代家庭服务机器人提供投影解决方案。

基本盘相对稳健，未来能否实现业绩基本面的高速提升，在车载以及AR领域扩大市场份额将是光峰科技发展的重点。

对此，《港湾商业观察》就布局车载等业务领域的未来方向联系了光峰科技的相关人士，但未能收到回复。

国信证券认为，展望来看，随着B端业务中影院收入利润的双恢复和基数的正常化、C端自有品牌盈利能力的提升，整体利润率有望逐渐恢复向好。

不过，国联证券就光峰科技半年报在风险提示中表示，疫情导致影院业务持续下滑、激光投影面临竞争风险；开源证券则的风险提示是：家用业务拓展不及预期；成本端下降不及预期；芯片供给受限。

中泰证券相对乐观认为，拐点已至，二季度疫情影响下最差时点已过，下半年疫后复苏下，光峰科技业绩基本面有望迎来全面改善，车载业务进展也有望进一步提升公司估值预期。（港湾财经出品）