帝欧家居业绩大跌：减持、抵押与股价腰斩，坏账飙升困局何解？

《港湾商业观察》梁美燕

8月27日，帝欧家居（002798.SZ）公告称，股东刘进和吴志雄分别将其持有的65万股流通股和276.8万股流通股与华西证券股份有限公司办理了股票质押式回购交易补充质押业务，累计质押了8821.31万元，合计占公司总股本比例为2.91%。

此前的8月12日，一则股东鲍杰军减持公司股份的公告也引发了投资者们的担忧情绪，根据公告显示，鲍杰军计划自公告发布之日起15个交易日后的6个月内通过集中竞价交易减持公司股份不超过200万股，占公司总股本的0.52%。截至2022年8月11日，鲍杰明持有帝欧家居3020.64万股股份，占公司总股本的7.85%。

在帝欧家居发布业绩亏损预告以及日前的半年报后，无疑在一定程度上使得帝欧家居所面临的压力更大。

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上半年业绩亏损，经营压力不小

7月15日，在帝欧家居公布的2022年上半年业绩预计亏损公告中，归属于上市公司股东的净利润由上年同期盈利2.73亿元降至今年上半年预计亏损2.2亿元到2.8亿元；扣除非经常损益后的净利润也由盈利2.6亿元降至亏损2.3亿元到2.9亿元；基本每股收益也由盈利0.7193 元/股降至亏损0.5728元/股到0.7290元/股。

帝欧家居表示，归属于上市公司股东的净利润亏损，主要受大宗商品市场价格影响，公司上游原材料和能源价格持续高位，主营业务毛利率较去年同期明显下降。

与此同时，受国内新冠疫情、物流限制的影响，公司业务开展在不同区域受到不同程度的不利影响。另外，受国内房地产开发商经营情况变化的影响，一方面公司主动管控风险调整了部分销售发货政策，另一方面受房地产开发商客户需求变化，报告期内公司工程渠道销售收入明显下滑。

8月30日，帝欧家居公布了正式半年报，公司实现营业收入19.99亿元，同比减少36.12%；其中瓷砖业务实现收入16.06亿元，同比下滑41.15%；卫浴业务则实现收入3.27亿元。上半年，帝欧家居归属于上市公司股东的净亏损为2.49亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为2.63亿元，基本每股亏损为0.6475元，由盈转亏。

这基本上都在市场预期之内。资本市场表现层面，从2022年1月4日至8月31日，帝欧家居股价下跌了48.08%。截至8月31日，帝欧家居股价报收于7.72元/股，总市值为29.72亿。

帝欧家居的经营压力从一季度便已经开始了。今年前三个月，帝欧家居营业收入为7.65亿元，同比下降33.99%；归属净利润为-9085万元，同比大幅下滑220.01%；扣非净利润为-9389万元，也同比大幅下滑230.64%。而此前的2019年至2021年，帝欧家居营收均保持增长水平。

帝欧家居的主营业务产品主要为陶瓷墙地砖、卫浴产品以及亚克力板，其品牌包括高端瓷砖品牌“欧神诺”以及高端卫浴品牌“帝王”洁具。

2021年，陶瓷墙地砖实现营收51.05亿元，同比增长2.4%。卫浴产品实现营收8.18亿元，同比增长64.18%。亚克力板实现营收1.77亿元，同比增加62.58%。

2022年1-3月，卫浴产品营收也同比增加16.37%至1.67亿元；陶瓷墙地砖营收则同比减少41.93%至5.72亿元；亚克力板营收也同比减少17.34%至1882.82万元。

毛利率方面，2021年，帝欧家居主营业务毛利率为25.74%，同比下降4.51个百分点。2022年1-3月，主营业务毛利率为17.93%，同比下降12.44个百分点。2021年及2022年1-3月，帝欧家居主要产品毛利率下降主要系能源成本、人工成本及制造费用等主营业务成本上升导致。

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受地产拖累“坏账”飙升，产品质量待提升

2020年、2021年以及2022年1-3月份，帝欧家居计提的信用减值损失分别为-5912.63万元、-3.09亿元、1251.05万元。同期，资产减值损失为-1909.03万元、-3695.44万元、-448.78万元。

今年上半年，帝欧家居信用减值损失约为-6160万元，占利润总额的22.54%，去年同期为-3745万元；资产减值损失为-664万元。

整个2021年，帝欧家居计提信用减值损失合计3.09亿元，同比增加422.46%，主要为公司受地产下游房地产客户经营状况变化，导致应收款项减值计提增加；计提资产减值损失合计3695.44万元，同比增加93.58%，主要为存货跌价准备。

此外，帝欧家居的负债也不断增加。2020年及2021年，帝欧家居负债合计47.17亿元和67.29亿元。短短一年，负债增长了20.12亿元。资产负债率也由2020年的52.61%增长至2021年的59.69%。

产品质量和服务上，帝欧家居也存在着一些隐忧。今年4月，佛山市市场监督管理局披露抽检结果中，“重庆帝王洁具有限公司”生产的非接触式水嘴，规格MD-6802(AC),在“整机能耗，水击性能，流量均匀性”3个项目均不合格。

黑猫投诉显示，5月6日，有消费者称，2021年双十一在淘宝天猫帝王洁具官方旗舰店购买二个花洒、一个脸盆、一个马桶、还有水龙头挂勾等。在2021年11月底安装其中一个花洒，安装后在12月5号使用时发现出来的水一会热一会冷，然后联系商家上门进行维修。之后，可正常使用一小段时间后发现花洒还是同样的问题。5月1号马上联系淘宝帝王店员上门进行维修。商家一直拖时间，反复催下5月3号维修人员才上门维修。

“维修人员看了一下情况后，给出的答案是，这个是恒温花洒，我家的天燃气和花洒不匹配，所以造成了花洒无法使用。然后再联系客服怎么解决，客服人员表达，燃气灶不适合安恒温花洒，不给退换处理。然后再打售后电话也这么说。再打电话怎么都不接。”

“后来，店家说安排师傅上门帮我再检查，但时间还不确定。在淘宝上拒绝退货退款的理由是已经安排师傅上门维修了。商家这是一种欺骗的行为，直到现在根本就没有安排维修。”

还有消费者投诉称，于2021年4月18日在吉林省长春市欧亚卖场帝王洁具店铺购买智能马桶，马桶内侧出现掉漆现象。售后人员处理过程态度及其恶劣。此外，还存在马桶圈破损，淋浴头安装不到位问题，“从2021年8月份开始报修，到现在都没有答复。”（港湾财经出品）